Путин спас янукомику. Кто спасет луканомику?

Подписанными соглашениями Януковича с Путиным Украина получила возможность отойти от края финансово-экономической пропасти. Теперь там в одиночестве находится Беларусь, уплетая за обе щеки щедро выделяемые Россией уже несколько лет интеграционные пряники, которые покалорийней-то предоставленных Украине будут.

А то, что нашу южную соседку в ближайшее время, еще до президентских выборов 2015 года, ждали весьма тяжелые времена, говорят цифры украинской финансово-экономической статистики. ЗВР Национального Банка Украины опустились до минимальной с 2006 года отметки, а по отношению к размеру среднемесячного товарного импорта – до минимума более чем десятилетней давности, суммы импорта товаров за 2,5 месяца. При том, что критерием минимальной достаточности ЗВР считается размер 3-месячного товарного импорта. И динамика последних трех лет показывает, что прогнозировать можно только ухудшение ситуации. Она уже и так хуже 2009 года, года мирового финансового кризиса и обвального падения украинской экономики. 
Рис.1. ЗВР Национального Банка Украины и их отношение к среднемесячному импорту (по методологии платежного баланса), за 10 лет, помесячно 



За последние 2,5 года золотовалютные резервы Украины сократились более чем вдвое, с $38 млрд в середине 2011 года до $18,8 млрд на конец ноября 2013 года. Причина – отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса Украины без соответственного компенсирования его притоком денег, фиксируемым в финансовом счете платежного баланса. 
Иначе говоря, по внешнеэкономическим операциям (экспорт и импорт товаров, услуг, рабочей силы, потоки инвестиционных доходов и взаимных трансфертов) валюты из Украины уходит больше, нежели приходит – минусовое сальдо. Для восполнения потерь приходится брать в долг – кредиты различных видов, займы, продажи долговых обязательств. Если кредитов не дают и на импорт не хватает ввезенной в страну валюты, приходится расходовать запасы ЗВР. Что и происходит в последнее время. Надежды на скорую и значительную финансовую помощь после подписания договора об ассоциации с ЕС не оправдались – Европа не согласилась удовлетворить просьбу Украины о выделении ей $20 млрд в год в течение 8 лет, а МВФ ставит неприемлемые, с точки зрения украинской стороны, условия предоставления кредита. Также не оправдались надежды на помощь Китая – Янукович прилетел из поднебесной лишь с дежурными намерениями и выражениями заинтересованности. Ассоциация с ЕС же, по мнению украинского правительства, только усилит негатив во внешнеэкономической деятельности, что приведет к увеличению дефицита платежного баланса и без внешней подпитки усилит процесс вымывания валюты из страны и, в результате, к ее дефициту. Неудовлетворенный же спрос на иностранную валюту неизбежно приведет к ослаблению валюты национальной, и как следствие – к новому, усиленному, витку спроса на инвалюту, попытке избавиться от дешевеющих собственных денег. В такой период происходит лавинообразный вынос денег из банковских депозитных счетов, что при таком развитии событий может привести к банкротству и разрушению банковской системы страны, финансовым потерям населения и субъектов экономики. Поэтому сохранение курса гривны стабильным в Украине – важнейшая задача НБУ. Но при отсутствии соответственных объемов валюты этого сделать невозможно. 
Если учесть остаток валютных запасов НБУ и размер отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса при существующей сегодня явно недостаточной внешней подпитке системы валютой и при сохранении нынешней финансово-экономической политики, до обвала курса гривны и возможного краха всей банковской системы страны оставалось не более года. Это произошло бы как раз в преддверии очередных президентских выборов в Украине и поставило бы жирный и окончательный крест на власти донецкой группировки в этой стране. 
Только МВФ в 2014 году Украина обязана вернуть, в соответствии с кредитным соглашением 2008 года, $3,7 млрд. Это 20% сегодняшних ЗВР Украины. А валютные интервенции НБУ для поддержки гривны в настоящее время составляют сотни миллионов долларов в месяц. Превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением на наличном валютном рынке – такого же порядка. Огромные валютные средства выводятся из Украины нелегально, в оффшоры. Только маленькая их часть возвращается обратно в страну в виде «иностранных инвестиций». Настоящие же иностранные инвестиции, объем которых действительно мог бы поддержать украинскую экономику, привнести в нее элемент развития, весьма незначительны: компрадорско-олигархическая коррумпированная Украина находится на последних местах в рейтингах инвестиционной привлекательности и ведения бизнеса. 
Вообще тот факт, что Янукович, по сообщениям СМИ, полетел в Москву на самолете олигарха Ахметова (то есть, понятно, что вместе с ним, а может быть и с другими реальными властителями страны), говорит сам за себя. Именно олигархат является в сегодняшней Украине основным экономическим бенефициаром. Многократный рост активов двух-трех десятков лиц, с состоянием некоторых из них сравнимым с активами крупнейших американских миллиардеров, при одновременной стагнации всей остальной Украины, движении ее к банкротству, и есть доказательство этого. Обвал гривны и крах банковской системы с потерей денег вкладчиками может привести к сильнейшим народным волнениям, результатом которых вполне может стать захват власти в стране озлобленными сторонниками всеобщей национализации, новыми большевиками, в результате чего олигархат может потерять свои активы в Украине. И такие настроения в стране весьма популярны. 
Украинские миллиардеры являются владельцами химических и металлургических производств, задешево приобретенных ими в процессе приватизации государственной собственности бывшей украинской советской республики. Газоемкость этих немодернизированных производств в разы превышают соответствующие показатели своих конкурентов на мировом рынке, а потому могут рентабельно работать только в условиях дешевого газа. Повышение Россией цены экспорта природного газа в Украину до европейских значений поставило такие предприятия на грань выживания. Но потери владельцев переносятся на государства. Государственная компания «Нафтогаз», основной импортер российского газа, закупает газ у России за валюту, а продает внутри страны за гривны. Валютная выручка от продажи готовой продукции не покрывает валютных расходов «Нафтогаза». Кроме того, часть выручки так и остается за рубежом, в том числе в оффшорных зонах, обеспечивая хоть незначительную, но прибыль хозяевам. Естественно, удешевление газа сильно оздоровит такие предприятия, сделает даже в существующих технологических и организационных условиях их работу прибыльной, владельцы получат многократный рост доходов и активов. Ну и стране перепадет – дополнительные средства в бюджет и меньшее давление на валютном рынке. Правда, одновременно значительно увеличится и объем вывода денег из страны. Но в любом случае произойдет улучшение платежного баланса. 
В настоящее время дефицит текущего счета платежного баланса Украины – около $15 млрд в год. Это 8,6% от ВВП. Переход сальдо в минусовое значение как раз и произошло с момента кратного повышения цены на газ для Украины, в период 2005-2006 гг, времен первой российско-украинской «газовой войны». Следующее повышение цены газа резко увеличило минусовое значение (2008 год, вторая «газовая война»). В период дешевого газа, который создался вследствие глобального падения цен на сырье в период мирового финансового кризиса, Украина ненадолго выправила свое положение. Но дальнейшее увеличение мировых цен на нефть, а в соответствии с подписанным Ю.Тимошенко и В.Путиным договором (контрактом на поставке газа), цена российского газа для экспорта в Украину привязывается именно к этим ценам, снова усложнили положение газоемкой украинской экономики. А обязательство выбирать законтрактованные объемы привели к худшему за последние 15 лет годовому сальдо текущего счета платежного баланса – 8,7% ВВП (минус $15,3 млрд). И лишь сокращение закупки газа, что вызвало недовольство России (нарушение положений контракта), позволило стабилизировать ситуацию, остановить негативную динамику. Где-то природный газ был заменен собственным углем, где-то просто остановлено производство. 
Рис.2. Динамика годового сальдо текущего счета платежного баланса Украины за 10 лет 


Сейчас стране не хватает минимум $15 млрд в год чтобы хотя бы не одалживать и быть самоокупаемой, а значит, и экономически независимой, не говоря уже о заимствовании денег на развитие. То есть, только из-за роста цены на импортируемый газ экономика Украины превратилась в зависимое от внешней валютной подпитки государство. Отсутствие этой подпитки вынуждает использовать валютные запасы (ЗВР), что и происходит в настоящий момент. Как отмечалось выше, при таком раскладе их не хватит и на год. Фактически страна под руководством В.Януковича оказалась на краю пропасти. Потребляет больше, чем зарабатывает, и в долг не дают. Собственность практически вся уже приватизирована, а продажа газотранспортной системы поставит страну в абсолютную зависимость от России. 
Но помощь пришла вовремя. Снижение цены на газ на $150 за 1000 м куб., согласно подписанным В.Януковичем и В.Путиным соглашениям 17 декабря в Москве, при существующих в настоящее время объемах закупки сократит цифру дефицита текущего счета на $4 млрд. А увеличение объема закупки газа с соответствующим увеличением объемов уже рентабельного производства и экспорта - увеличит экспортную выручку и еще добавит около $2 млрд в сальдо. Все это, плюс развитие совместных проектов в области авиастроения, прекращение искусственного затруднения поставок украинской продукции в Россию и другие продекларированные направления сотрудничества, может сократить потребность во внешнем заимствовании для покрытия дефицита текущего счета вдвое. А выделение $15 млрд из Фонда Национального Благосостояния России на покупку украинских долговых обязательств - рассчитаться с текущими долгами и пополнить ЗВР. Таким образом, угроза для В.Януковича и расцветшей при нем компрадорско-олигархической системы (и лично каждого, кто в нее входит) быть сметенными народным бунтом резко снизилась. Мало того, благодаря таким успешным переговорам и невероятному объему выбитых «ништяков», вновь появились шансы В.Януковича вместе со своим олигархами продолжить правление в Украине и после 2015 года. 
Однако пока неизвестно, что обещано Путину взамен. Ведь такой объем помощи со стороны России при сегодняшнем ее положении является серьезной нагрузкой для страны. Положительное сальдо текущего счета России в настоящее время уже меньше не только этого показателя кризисных кварталов 2008-2009 гг, но и опустилось до размеров времен начала 2000-х, когда нефть стоила во много раз дешевле. Единственная возможность сохранить сальдо на сегодняшнем (хотя бы) уровне – это сильно увеличить добычу и объем поставки природного газа в Украину, чтобы не уменьшилась сумма выручки. Ведь Украина раньше, до снижения ею объемов закупки природного газа у России из-за его цены, была главным покупателем голубого топлива у России. И теперь определенно вернет себе это звание. Но и сохранит газовую зависимость от России, ведь теперь, с дешевым газом, интереса заниматься модернизацией экономики не будет точно, даже если на это будут деньги. Это, безусловно, выгодно России с геоэкономической точки зрения. 
Щедрые российские подарки – это, возможно, плата России за сохранение неевропейского характера развития Украины и возможность окончательной переориентации ее на восток. То есть как расходы на начальную часть геополитической наступательной кампании. И это успешное начало, ведь фактически Европа была посрамлена – внешне выглядит так, что богатая Европа поскупилась помочь Украине, не захотела нести интеграционное бремя, явно ей посильное, а лишь морально поддерживала евроориентированную часть населения страны. А вот Россия, несмотря на собственные трудности, оказалась готова прийти на помощь. Это может разочаровать какую-то часть украинского населения в европейском выборе. И все это несмотря на то, что новая цена газа – вполне справедливая, учитывая объемы и расстояние доставки, а не исключительно братски заниженная, учитывая цены, по которым Россия продает газ своим западноевропейским партнерам и транзитирование газа до них. Но в любом случае Украина получила 17 декабря от России экономические выгоды размером до $7 млрд в год. 
И все же существует государство, объем оказываемых Россией преференций которой значительно превосходит с таким трудом выбитые Украиной. Это Беларусь. Это еще более дешевый природный газ ($180 против $270 для Украины за 1тыс. м куб.) и бОльшие, относительно размеров страны, объемы его поставки; это внутрироссийская цена на нефть, с уплатой пошлин лишь при экспорте изготовленных на белорусских НПЗ нефтепродуктах; это абсолютно свободный доступ производителей на российский рынок и даже участие их в российских государственных закупках и лизинговых программах с бюджетным дофинансированием. Учитывая разницу в размерах стран, Беларусь получает от России дополнительных выгод в несколько раз больше, чем Украина. Такова плата России за интеграцию. Ну и за купленную газотранспортную сеть. Сравнимая по глубине с белорусской интеграция с Россией Украины стоила бы первой как минимум $25 млрд в год, а при восстановлении максимальных объемов использования природного газа (80 млрд м3) – и все $30 млрд. Что явно России в настоящее время не под силу. 
Так вот даже такие ценовые и иные преференции не уберегли сегодняшнюю белорусскую экономику от того, чтобы в очередной раз не оказаться у пропасти, глубина которой вполне сравнима с той, от которой вчера отошла Украина В.Януковича. И проблемы все те же – нехватка иностранной валюты как результат минусового сальдо текущего счета платежного баланса при проблемой финансирования его заемными средствами. То есть снова то же: жизнь не по средствам и в долг не дают. Правда, благодаря более значительным, по сравнению с последними украинскими, преференциями белорусский уровень жизни можно считать в целом выше украинского, особенно учитывая отсутствие значительного расслоения населения в доходах, как у южной соседки. Да и белорусские города в общем-то производят лучшее впечатление, а на это тоже надо выделять немало средств. Но все же знаковые финансово-экономические показатели, определяющие эффективность, самоокупаемость и платежеспособность экономики, то есть способность «жить на свои», у Беларуси не выше, чем у Украины. Даже при в разы большей и более длительной российской помощи. 
Остаток ЗВР Национального Банка Беларуси в конце ноября - $6,46 млрд (в международном определении). Это меньше размера 2-месячного импорта, что ниже, чем в Украине и в полтора раза меньше рекомендованного критерия достаточности ЗВР. Однако здесь стоит отметить, что некоторая часть товарного импорта в Беларусь – это временный ввоз в страну нефти на переработку с последующим ее вывозом на экспорт, то есть, не является неотделимой частью белорусской экономики, а скорей как услуга по переработке нефти. Из среднего за последние 12 месяцев размера месячного импорта в $3,5 млрд, $0,5 млрд – именно такой ввоз. Поэтому достаточность ЗВР правильней считать не по цифре общего товарного импорта $3,5 млрд, а по цифре импорта без временно ввозящейся нефти - $3,0 млрд. Соответственно, коэффициент достаточности на коней ноября – не 1,85, а 2,15. Но и в этом случае этот показатель ниже украинского. Да и всегда ЗВР Беларуси не дотягивал до требуемых критериев достаточности, даже с учетом вышеозначенной связи с давальческой нефтепереработкой. Но в моменты обвала значений (начало 2009-го и 2011-го), что видно на рис.3, как раз и происходили финансовые кризисы, связанные с недостатком иностранной валюты в стране. 
Рис.3. ЗВР Беларуси и отношение их к среднемесячному импорту (по методологии платежного баланса), за 10 лет, помесячно 


Как видно из рисунка, в последние полгода началось резкое уменьшение ЗВР страны. Если динамика сохранится, уровень достаточности ЗВР достигнет минимальных значений кризисных лет уже через 3-4 месяца. Причина та же, как и у Украины – весь экономический импорт превышает весь экономический экспорт: из страны уходит валюты больше, чем в нее приходит. И это при том, что Беларусь значительно дешевле покупает природный газ и вдвое дешевле нефть для внутреннего потребления. 
Так же, как и у Украины, у Беларуси сложности с внешним кредитным заимствованием, такой же низкий приток инвестиционных денег. Однако довольно заметные по объему средства поступают в Беларусь через каналы внешних связей банковской системы, от материнских банков. За III квартал текущего года из общей суммы прироста внешнего долга Беларуси в $1,88 млрд, через банковскую систему в страну пришло $1,13 млрд, или 60% всех денег. Это поддержало объем имеющихся в стране валютных активов в период начавшегося в июле усиленного «бегства из рубля» и проблем с внешними продажами одного из основных экспортных товаров страны – калийной соли. Ввозили валюту банки и в октябре, когда были существенные выплаты по внешнему долгу. А вот в ноябре ситуация вышла обратной – приток валюты через банковскую систему сменился на отток. 
Несмотря на наличие огромных российских преференций Беларуси, сальдо текущего счета платежного баланса Беларуси в настоящее время хуже, чем у Украины, не получавших никаких преференций, импортировавшей газ по среднеевропейской цене (и выше, чем цена в Западной Европе), с учетом аренды военно-морской базы в Севастополе, и нефть по мировой цене. Прямо сейчас показатель сильно ухудшается, ровно как в конце 2010 – начале 2011 годов. И прогноз динамики такой же резко негативный. В отличие от Украины после московских договоренностей президентов В.Януковича и В.Путина. 
Рис.4. Динамика годового сальдо текущего счета платежного баланса Беларуси за 10 лет 


По отношению к ВВП минусовое сальдо в настоящее время составляет около 9,5%. В то время как у Украины – 8,6%. По номинальному объему за последние 12 месяцев: Беларусь – $-6,58 млрд, Украина - $-15,18 млрд. На душу населения: Беларусь - $-695, Украина - $-335. 
Рис.5. Сальдо счета текущих операций платежного баланса Беларуси и Украины в % к ВВП 


Причин для сбалансирования внешних платежей в Беларуси в ближайшее время нет. Сальдо текущего счета продолжит оставаться сильно отрицательным. И динамика показателя в данный момент такова, что минимальных значений кризисного 2011 года сальдо может достигнуть через 4-5 месяцев. То есть, весной, ровно как и в 2011 году, возможен серьезный финансовый кризис, если за этот период руководство Беларуси не найдет несколько миллиардов долларов. Скорость ухудшения ситуации могут добавить рублевые вкладчики, если массово начнут закрывать рублевые депозиты и переводить сбережения в наличную иностранную валюту.