Валютный рынок Беларуси: хуже было только в 2011 году

Сумма превышения покупки белорусами иностранной валюты в банках над ее продажей банкам увеличилась более чем вчетверо

В марте общее сальдо покупки-продажи иностранной валюты осталось на уровне прошлого месяца, хотя по различным секторам валютного рынка произошли довольно существенные изменения. По сравнению с прошлым годом, ситуация за первые три месяца 2014-го заметно хуже, пишет «Белорусская деловая газета».

Минусовое сальдо валютного рынка (превышение спроса над предложением) в секторе субъектов хозяйствования–резидентов Беларуси сократилось почти наполовину (на 48,5%), в абсолютных величинах - на $57,4 млн. В секторе нерезидентов – также сокращение «минуса», но менее значительное - на $11,4 млн, или на 19,8%. Всего по субъектам хозяйствования мартовский результат оказался лучше даже чем январский ($-106,3 млн в марте против $-121,6 млн в январе), а по сравнению с февралем улучшение составило 39,3% - настолько сократился чистый спрос на иностранную валюту.

А вот в секторе физических лиц ситуация оказалась обратной: сумма превышения покупки населением иностранной валюты в банках над ее продажей банкам увеличилась более чем вчетверо – с $19,5 млн до $87.2 млн. И это единственный сектор валютного рынка, в котором ухудшение происходит от месяца к месяцу. Хотя абсолютное значение сформировавшегося «минуса» совсем невелико.

Но в сумме, по всему валютному рынку, отрицательное сальдо в марте оказалось почти такое же по величине, что и в феврале, сократившись лишь на 0,4% (на $0,8 млн), до $193,6 млн (рис.1).

Рис.1. Сальдо покупки/продажи иностранной валюты в Беларуси в январе, феврале и марте, по секторам

Доля мартовского минусового сальдо сектора субъктов хозяйствования в совокупном сальдо – 31,0% (а феврале – 60,0%), сектора нерезидентов – 23,9% (в феврале – 29,7%), населения – 44,9% (в феврале - 10,3%). Пока единственным секторным месячным «плюсом» остаются итоговые результаты валютного рынка физических лиц в январе.

Увеличение чистого спроса на валюту населением перенесло значение чистого спроса с начала года в этом сегменте рынка в отрицательную зону, и теперь, по итогам 1 квартала 2014-го, на всех секторах валютного рынка сложилось минусовое сальдо (спрос на валюту превысил предложение). При этом доля «минуса» рынка субъектов хозяйствования – резидентов Беларуси в общем «минусе» всего валютного рынка -   61,3%, нерезидентов – 31,3%, физических лиц – 7,4% (рис.2).

Рис.2. Сальдо покупки/продажи иностранной валюты в Беларуси за январь-март, по секторам

Если же сравнивать с мартом месяцем предыдущих четырех лет, то хуже, чем сейчас, было лишь в марте 2011-го, перед самым началом валютно-финансового кризиса, причем основную долю чистого спроса на иностранную валюту тогда сформировала паническая скупка валюты населением, которая закончилась, в итоге, к дефициту наличной валюты и очередям в обменные пункты. Сейчас же ситуация далека от критической, но по сравнению с мартом 2013-го ухудшение весьма существенное. Примечательно, что мартовский «минус» рынка сектора субъектов хозяйствования-резидентов в 2014-ом – первый за четыре года (рис.3).

Рис.3. Сальдо покупки/продажи иностранной валюты на внутреннем рынке Беларуси в марте, 2011-2014 гг, $млн

За период январь-март разница с соответствующим периодом кризисного 2011-го года еще более существенна: три года назад совокупный «минус» (превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением на всех сегментах валютного рынка) был значительно больше. Однако по сравнению с 2012-ым и 2013-ым годами общая ситуация начала 2014-го заметно хуже: в предыдущие два года единственным сектором валютного рынка с отрицательным результатом был лишь сектор нерезидентов, а субъекты хозяйствования и население в 1-ых кварталах 2012-го и 2013-го выступали как чистые продавцы валюты (рис.4).

Рис.4. Сальдо покупки/продажи иностранной валюты на внутреннем рынке Беларуси в январе-марте, 2011-2014 гг, $млн

Валовое предложение иностранной валюты (объем ее продажи на всех сегментах валютного рынка) в марте увеличилось, по сравнению в февралем, на 11,3% (на $270,1 млн). Валовый спрос (валовый объем покупки инвалюты) также вырос, на 10,4% (на $269,0 млн).

Размер чистого спроса в марте – 6,8% от валового спроса (в феврале было 7,5%, в январе - 1,8%; в 2013 году: в декабре - 16,1%, в ноябре -  9,2%, в октябре – 14,0%, в сентябре – 13,9%, в августе – 13,1%, в июле – 19,2%, в июне – 2,8%). Чистый спрос на инвалюту продолжается уже одиннадцать месяцев подряд (рис.5).

Рис.5. Объемы покупки/продажи/сальдо на валютном рынке в Беларуси, помесячно

Прим. Без учета своп-сделки с Китаем (6 млрд юаней, ~$950 млн).

Динамика за три месяца 2014 года хуже, чем в аналогичный период 2013-го и 2012-го, когда календарный год начался с улучшения ситуации на валютном рынке, но лучше 2011-го, когда  с самого начала происходило резкое ухудшение. Если тенденция начала 2014-го не изменится, вероятно достижение в текущем году размера чистого спроса на иностранную валюту, большего чем в предыдущем, когда основная сумма этого чистого спроса создалась во второй половине года, доведя его итоговое значение до $2,85 млрд (рис.6).

Рис.6. Сальдо покупки/продажи иностранной валюты на внутреннем рынке Беларуси, нарастающим итогом с начала года

Прим. Без учета своп-сделки с Китаем (6 млрд юаней, ~$950 млн).

В секторе субъектов хозяйствования-резидентов Беларуси превышение спроса на иностранную валюту с их стороны над предложением валюты от этих субъектов (минусовое сальдо)  сократилось в марте, по сравнению с февралем, почти наполовину. Предприятия страны купили валюты больше, чем продали, на $60,0 млн, что на $57,4 млн меньше, чем месяцем ранее.

Минусовое сальдо сложилось на уровне 3,3% от совокупного в этом секторе спроса (в феврале было минус 7,0%, январе - минус 5,1%; в 2013 году: в декабре - минус 1,6%, в ноябре - плюсовое, +2,2%, в предыдущих 4 месяцах – минусовое: в октябре – 1,5%, в сентябре – 4,4%, в августе – 8,6%, в июле – 0,9% от спроса).

«Минус» в этом секторе создается четыре месяца подряд. Но если сокращение чистого спроса продолжится такими же темпом, как в марте, то в апреле может быть выход на незначительный положительный результат, последний раз который наблюдался лишь в ноябре 2013-го (рис.7).

Рис.7. Объем покупки/продажи иностранной валюты субъектами хозяйствования –резидентами Беларуси, помесячно

Валютный рынок сектора субъектов хозяйствования – резидентов Беларуси по объему составляет порядка двух третей всего валютного рынка страны. Как и в целом по валютному рынку, динамика итогов рынка в этом секторе в первые два месяца 2014-го  существенно хуже, чем в таком же периоде 2013-го и 2012-го, но лучше, чем в 2011-ом (рис.8).

Рис.8. Сальдо покупки/продажи иностранной валюты субъектами хозяйствования-резидентами Беларуси, нарастающим итогом с начала года, 2011-2014 гг.

Нерезиденты Беларуси - традиционно нетто-покупатели иностранной валюты. В марте оборот валютного рынка нерезидентов незначительно вырос: нерезиденты купили инвалюты на $3,2 млн меньше (минус 3,2%), чем в феврале, но продали - на $10,2 млн больше (плюс 8,2%). В результате минусовое сальдо сократилось, на 19,8%, с $-57,7 млн до $-46,3 млн.

Чистый спрос нерезидентов на валюту по отношению к их валовому спросу в марте – 34,3% (в феврале было 41,8%, в январе - 30,4%; в 2013 году: в декабре - 40,9%, ноябре - 36,1%, в октябре - 27,7%, в сентябре – 12,9%, в августе – 27,0%, в июле – 24,5%). Единственным «плюсовым» месяцем за несколько лет остается февраль 2012-го года (рис.9).

Рис.9. Объем покупки/продажи иностранной валюты нерезидентами Беларуси, помесячно

Прим. Без учета своп-сделки с Китаем (6 млрд юаней, ~$950 млн).

Динамика сальдо валютного рынка в секторе нерезидентов в первые три месяца 2014-го лучше, чем в 2013-ом и 2011-ом годах, но хуже, чем в 2012-ом году. Но судя по годовой динамике последних лет, итоговый результат почти неизменен (рис.10).

Рис.10. Сальдо покупки/продажи иностранной валюты нерезидентами, нарастающим итогом с начала года

Прим. Без учета своп-сделки с Китаем (6 млрд юаней, ~$950 млн).

Потребительский частный импорт и стремление сохранить накопления от девальвационного обесценения делают физические лица Беларуси крупнейшим нетто-покупателем иностранной валюты в стране. Население чутко реагирует на изменения состояния финансовых дел в государстве, из-за чего не только колебания валютного рынка в этом (физлиц) секторе часто очень значительны, но и вектор его развития может резко поменяться на противоположный.

В марте физические лица приобрели иностранной валюты в обменных пунктах страны на $864 млн, что на $108 млн (на 14,2%) больше, чем в феврале. А сдали инвалюты на $777 млн – это на $40 млн (на 5,4%) больше, чем месяц назад. В результате небольшое февральское минусовое сальдо размером $19,5 млн сменилось заметным мартовским «минусом» в $87,2 млн (рис.11).

Рис.11.  Объем  покупки/продажи иностранной валюты (нал. и безнал.) населением Беларуси

Чистый спрос на инвалюту в секторе физических лиц в марте составил 10,1% от валового спроса населения. В феврале – 2,6%, в январе было чистое предложение в 10,4% от валового спроса. В 2013-ом был чистый спрос: в декабре  размером 38,8% от валового, в ноябре - 25,8%, в октябре - 34,1%, в сентябре - 31,4%, в августе - 18,6%, в июле – 47,6%, в июне – 30,0%.

В целом начало 2014-го на валютном рынке физических лиц выдалось неплохое. Похожие результаты были и в 2013-ом, только в прошлом году тенденция была положительная – валютный рынок физических лиц выходил на чистое предложение, когда как сейчас – на увеличивающийся чистый спрос.

Ситуация 1-го квартала 2012-го была значительно лучше: в период восстановительных, после валютного кризиса, процессов население выступало существенным чистым продавцом валюты. В 2011-ом именно с марта начался валютный кризис. Тогда за первые два месяца года превышение спроса на инвалюту над ее предложением со стороны населения составило лишь $7,2 млн. Но уже в марте оно превратилось в чистый спрос размером $560,3 млн, который и сформировал общее минусовое значение 1-го квартала в $-567.5 млн (рис.12).

Рис.12. Сальдо покупки/продажи иностранной валюты на внутреннем рынке Беларуси населением, нарастающим итогом с начала года

Прим. В 2011 году с апреля по сентябрь превалировал нелегальный наличный валютный рынок, здесь не учтенный

На наличном рынке население и в марте остается чистым продавцом валюты, хотя плюсовое сальдо сокращается: в январе оно составляло $99 млн, в феврале - $51 млн, в марте - $10,3 млн. Если тенденция продолжится, то в апреле население выступит чистым покупателем наличной валюты, что означает вывод валюты из банковской системы (если валюта дальше не возвращается в банк на депозитные счета), ведь при покупке безналичной валюты этого не происходит – валюта остается в системе в виде пассивов.

Хранение же сбережений в наличной иностранной валюте снижает кредитные возможности банковской системы. Так, за вторую половину прошлого года население «вытянуло» через обменные пункты из банковской системы $1,344 млрд (объем чистой покупки безналичной валюты за тот период - $659 млн). В 1-ом квартале 2013-го суммарное чистое предложение («плюс») на наличном рынке - $159,3 млн, 2014-го - $160,4 млн. Здесь – практически без изменений. Но в 1-ом квартале 2012-го население через обменные пункты привнесла в банковскую систему $535 млн.

Небольшая величина превышения курсов наличного рынка над официальным – есть признак стабильности валютного рынка. Как раз это сейчас и имеет место – разница между курсами наличным и официальным весьма незначительная (рис 13).

Рис.13. Разница между курсами наличного рынка (средневзвешенный по операциям покупки и продажи) и официальным, по реальным сделкам (данные НБРБ) в %, и сальдо купли/продажи валюты на наличном рынке в % от спроса

По последним данным золотовалютные резервы Беларуси за март сократились на $428,5 млн в определении МВФ и на $418,9 млн в национальном определении, до, соответственно, $5,715 млрд и $6,301 млрд. За квартал потери ЗВР составили более $935 млн, или на 14%. Уменьшение ЗВР еще на $1-1,5 млрд опустят валютные запасы до критического уровня, особенно если сальдо валютного рынка начнет наращивать «минус» темпами, сравнимыми с таковыми второй половины 2013-го года.