Белорусы предпочитают доллар

В мае население Беларуси довольно активно избавлялось от активов в национальной валюте.

Даже с учетом капитализации начисленных процентов по рублевым вкладам, объем остатков средств на таких депозитах сократился. Одновременно происходило наращивание активов в иностранной валюте.

В целом значительного изменения объема финансовых активов населения (ФАН), представляющих собой сумму всех активов физических лиц в национальной валюте и средств физических лиц на банковских депозитах в валюте иностранной, в мае не произошло. В рублевом эквиваленте их стало больше на 0,4%, в долларовом – меньше на 0,6% (рис.1).

Рис.1. Изменение финансовых активов населения по компонентам за май, +/- %

За период же с начала года (з пять месяцев) в кошельках, на пластиковых карточках и на срочных вкладах белорусов денег стало больше на 13,2% в рублях и на 6,8% в долларовом эквиваленте (рис.2). При этом индекс потребительских цен за этот период составил 8,9% в рублях и 2,7% в долларовом исчислении, учитывая размер девальвации белорусского рубля к доллару.

Рис.2. Изменение финансовых активов населения по компонентам за январь-май, +/- %

В абсолютных величинах за май ФАН увеличились в рублевом выражении на Br0,506 трлн (53 тыс руб на 1 жителя Беларуси). При этом прирост в инвалютной части ФАН составил Br1,868 (в том числе чисто курсовой прирост – около Br0,75 трлн), а сокращение активов в национальной валюте – на Br1,362 трлн (рис.3).

Рис.3. Изменение финансовых активов населения за май по компонентам в рублевом эквиваленте, +/- BYR млрд

За январь-май общий прирост ФАН в рублевом эквиваленте – Br15,094 трлн (1,59 млн руб. на 1 чел.). В этой сумме чисто курсовой прирост (инвалютной части ФАН) составил не менее BYR4,15 трлн, или 27,5% всего прироста рублевого эквивалента: доллар в Беларуси за пять месяцев вырос на 6,0%.

Несмотря на сильнейший рост объемов срочных рублевых вкладов населения в первые два месяца года, за пять месяцев увеличение национальной части ФАН уже меньше прироста активов населения в инвалютно-депозитном секторе ФАН (Br7,299 трлн против Br7,795 трлн), где только курсовое приращение с начала года составило порядка Br4,15 трлн (рис.4). То есть, за январь-май прирост ФАН в рублевом эквиваленте на 48,4% обеспечен приростом активов в национальной валюте и на 51,6% - в иностранной (где 24,1 п.п – прирост объемов депозитов и 27,5 п.п. – курсовой прирост).

Рис.4. Изменение финансовых активов населения за январь-май по компонентам в рублевом эквиваленте, +/- BYR млрд

В долларовом эквиваленте сокращение ФАН в мае составило $78 млн (8 $/чел.), обусловленное сокращением рублевых активов на $189 млн в эквиваленте (в них - экв. $135 млн – уменьшение непосредственно объемов и $54 млн – курсовые потери) при росте в иностранном секторе ФАН на $111 млн, в том числе на срочные вклады – на $96 млн (рис.5). Учитывая капитализацию начисленных процентов по остаткам имеющихся срочных валютных вкладов, чистый приток валюты на такие депозиты физических лиц составил в мае не менее $65 млн. При том, что в этом месяце население Беларуси приобрело на чистой основе $117 млн.

Рис.5. Изменение финансовых активов населения за май по компонентам в долларовом эквиваленте, +/- $ млн

За январь-май в долларовом эквиваленте ФАН выросли на $816 млн, где 55,8% ($455 млн) - прирост в национальной части и 44,2% ($361 млн) - в инвалютной. Курсовые потери на рублевых активах составили за пять месяцев около $270 млн, то есть 37% того прироста, который был бы без таких потерь, то есть, при неизменном с начала года валютном курсе.

За счет январско-февральской динамики прирост долларового эквивалента рублевых срочных депозитов физических лиц, несмотря на курсовые потери, превышает рост инвалютных депозитов на 26%. Единственный сектор сокращения долларового эквивалента за два месяца – сектор наличных рублей (рис.6).

Рис.6. Изменение финансовых активов населения за январь-май по компонентам в долларовом эквиваленте, +/- $ млн

Из $325 млн прироста остатков средств на срочных инвалютных депозитах физических лиц процентное приращение (капитализацией начисленных премий) составило за пять месяцев ок. $145 млн. То есть, чистый приток инвалюты в банки от населения за этот период – порядка $180 млн. При этом за январь-май чистая покупка физическими лицами иностранной валюты (наличной и безналичной) - $207 млн.

Пока только июль 2013 года остается месяцем итоговых месячных потерь учитываемых (без наличной иностранной валюты на руках граждан) рублевого эквивалента ФАН за 31-месячный посткризисный период. Но если принять во внимание инфляцию, то реальное сокращение происходило в восьми месяцах, в том числе и в отчетном – мае 2014-го. Когда как в предыдущем месяце был максимальный в текущем годку прирост (рис.7).

Рис.7. Помесячное изменение финансовых активов населения в BYR-экв., +/-% за месяц

Майская динамика ФАН (сокращение на 0,6%) – пока наихудшая в текущем году. Максимальное падение в посткризисном периоде было в июле прошлого года – на 1,6%. Всего же за последние 31 месяц было пять месяцев с минусовой динамикой долларового эквивалента учитываемых ФАН (рис.8).

Рис.8. Помесячное изменение финансовых активов населения в $-экв., +/-% за месяц

За посткризисный период (с 1 ноября 2011-го по 1 июня 2014-го) учитываемые ФАН увеличились в белорусских рублях в 2,51 раз, а в долларовом эквиваленте в 2,12 раз (курс доллара в Беларуси за этот период вырос на 18,6%). Сумма рублевых активов физических лиц выросла в 2,79 раз (в $-экв. – в 2,35 раз), а инвалютных ( в $-экв.) – в 1,98 раз (в Br-экв. – в 2,35 раз).

Размер финансовых активов населения Беларуси как суммы всех видов депозитов физических лиц и наличной национальной валюты (включая остатки касс) на 1 мая эквивалентен $12,871 млрд (исторический максимум - $12,949 млрд – в прошлом месяце). На душу населения это $1360 (на $8 меньше, чем месяцем ранее, когда было исторически максимальное значение, но на $87 – больше, чем в начале года). В том числе на всех депозитах физических лиц – 1225 $/чел., в наличных рублях – экв. 135 $/чел.

Доля инвалютных активов населения (на депозитах) на начало этого периода была 63,5% в общей сумме учитываемых ФАН, сейчас – 59,4%. Минимальное же долевое значение иностранной части зафиксировано летом 2006 года – 22,4% и осенью 2008-го – 25,4%. (рис.9).

Рис.9. Объем финансовых активов физических лиц Беларуси (сумма объемов рублевой наличности (вкл. кассы) и всех видов депозитов), на душу населения, помесячно, $-экв./чел.

Объем иностранных активов у населения (без сбережений в наличной иностранной валюте, то есть исключительно в виде инвалютных депозитов), переваливший в октябре 2013-го года за 7-миллиардную отметку, составил на 1 июня 2014 года $7,650 млрд, в который раз обновив исторический максимум. Финансовых активов в национальной валюте сейчас у населения - экв. $5,220 млрд, когда как абсолютный максимум был в октябре 2008 года – экв. $6,232 млрд, а недавний, до прошлогоднего финансового миникризиса – в конце июня 2013-го – экв. $5,608 млрд (рис.10).

Рис.10. Объем финансовых активов населения в национальной и иностранной валютах, $млрд

Доля ФАН в общей денежной массе М3 в мае уменьшилась и на конец месяца составила 61,8% (в прошлом месяце было 62,7%). При этом доля активов населения в иностранной части денежной массы – 61,3% (в апреле было 61,7%). А в национальной части, в М2, начавшееся в конце 2008-го года и продолжавшегося до конца 2011-го, снижение доли средств населения, чутко реагирующего на изменение финансово-экономических условий, оказалось настолько значительным, что до сих пор, несмотря на резкий рост за последний год, прежние значения не восстановились, составив на конец мая 62,5% (на конец апреля – 64,1%), а это уровень первой половины 2010 года (рис.11).

Рис.11. Динамика доли средств населения в М3, помесячно, в %

В мае уменьшилась доля «горячих денег» (наличности и средств на переводных депозитах) в общей массе ФАН - до 22,6%, и, соответственно, доля депонированных населением собственных денежных средств на срочных вкладах снизилась до 77,4%. В абсолютных величинах изменение таково: «горячих денег» в кошельках у населения стало больше на Br1,022 трлн (на 108 тыс. руб. на 1 чел.), а на срочных депозитах – больше на BYR1,528 трлн (на 161 тыс. руб. на 1 чел.).

С начала года «горячих денег» у населения стало больше на Br2,69 трлн (на 284 тыс. руб./чел.), а на срочных депозитах – на Br12,40 трлн (на 1,31 млн руб./чел.). В процентном соотношении, соответственно, на 10,1% и на 14,1% при потребительской инфляции за это время в 8,9% (рис.12).

Рис.12. Доля срочных депозитов и «горячих денег» в активах населения

Прирост сбережений населения на срочных банковских депозитах в мае 2014-го – экв. $53 млн. Эта сумма сложилась (цифры расчетные): капитализацией начисленных процентов по срочным рублевым вкладам (экв. ~$80 млн), капитализацией начисленных процентов по срочным вкладам в иностранной валюте (~$31 млн), оттоком средств со счетов срочных рублевых депозитов (минус экв.~$95 млн), привлечением средств на срочные вклады в иностранной валюте (~$65 млн) и курсовыми потерями на рублях на срочных депозитах в национальной валюте (минус ~$28 млн).

Исторически максимальный месячный прирост был в феврале 2012-го – экв. $399 млн (рис.13).

Рис.13. Изменение остатков средств на срочных депозитах физических лиц за месяц, экв.$млн

Сверхвысокие процентные ставки по срочным рублевым вкладам сами по себе увеличивают, в момент капитализации начисленных процентов, объем находящихся на рублевых депозитах денежных средств. Поэтому при сохранении относительно низких темпов ослабления белорусского рубля остаток средств на таких депозитах будет прирастать. При ускорении же девальвации белорусского рубля до значений, сравнимых со ставками по срочным рублевым депозитам, а также при усилении девальвационных ожиданий, рубли с этих депозитов будут резко изыматься, вплоть до сумм, превышающих начисленные проценты, как это было осенью 2012 года и во второй половине 2013-го. В отчетном месяце впервые в текущем году, несмотря на до сих пор высокие проценты по вкладам, произошло сокращение (на Br151 млрд) объема остатков средств населения на срочных рублевых депозитах. Это случилось в шестой раз за посткризисный период (рис.14).

Рис.14. Изменение остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц за месяц, BYRмлн

Валютные депозиты физических лиц будут прирастать на значительную величину лишь в моменты обострения валютно-финансовой ситуации в стране. Сейчас же их прирост – относительно небольшой, состоящий большей частью из капитализации начисленных процентов по вкладам. Но в мае прирост срочных инвалютных депозитов физических лиц оказался наибольшим в текущем году (рис.15).

Рис.15. Изменение остатков средств на срочных инвалютных депозитах физических лиц за месяц, $млн

Дальнейшее увеличение суммы находящихся в банковской системе Беларуси средств населения в иностранной валюте, которые являются, по сути, инвалютными обязательствами банков перед населением, при том, что инвалюты в банковской системе все меньше, грозит проблемой сохранности таких сбережений. Уже сейчас сумма всех ликвидных иностранных активов (согласно данным Национального Банка в разделе «Международные резервные активы и ликвидность Республики Беларусь») на 22% меньше объема инвалютных депозитов населения, и тенденция явно негативная (рис.16).

Рис.16. Отношение объема международных резервов и ликвидности Республики Беларусь к объему средств населения на инвалютных депозитах в банках, в %

Максим Равский, БДГ