Наступило 1 июня: что будет с рублем?

Сегодня на Белорусской валютно-фондовой бирже пройдут первые торги валютой в новом режиме.

Торговая сессия продлится с 11:00 до 12:25 (с учетом периода закрытия), а публикация официальных курсов на сайте Нацбанка будет осуществлена около 13:00, пишет belrynok.by.

Нацбанк с 1 июня не только ввел новый механизм формирования курса рубля, но и запретил покупку и продажу валюты по заявкам предприятий и индивидуальных предпринимателей на бирже (за исключением обязательной продажи 30-процентной валютной выручки).

В данной ситуации Национальный банк Беларуси выступил как опытный фокусник. Он отвлек внимание публики рассуждениями о рыночности и прозрачности нового механизма формирования курса рубля в процессе двойного аукциона, и только в последний момент (после обеда в пятницу, 29 мая), как это делает фокусник, доставая кролика из шляпы, сообщил о другом, более важном, изменении на валютном рынке. Оно состоит в том, что предприятиям и индивидуальным предпринимателям теперь запрещено подавать через банки заявки на покупку и продажу валюты на бирже, за исключением заявок на обязательную продажу 30-процентной валютной выручки.

Впрочем, судя по резкому росту спроса на иностранную валюту на прошедшей неделе, кто-то был в курсе решения Нацбанка и поспешил закупиться валютой на бирже, пока это возможно. В связи с этим Нацбанк повысил стоимость корзины валют за прошедшую неделю на 0,7%. Курс доллара по отношению к белорусскому рублю вырос на 4%. К укреплению курса доллара к белорусскому рублю привело падение курса российского рубля по отношению к доллару в Москве (официальный курс Банка России за неделю снизился на 5%).

Курсов рубля стало больше

И вот в таких условиях Беларусь осуществляет реформу валютного рынка.

Как сообщил Нацбанк 29 мая, с 1 июня операции с участием юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, не связанные с осуществлением обязательной продажи, будут осуществляться на внебиржевом сегменте валютного рынка, то есть напрямую между клиентами и банками.

Таким образом, теперь для характеристики валютного рынка Беларуси надо использовать не только биржевой курс рубля, но и курсы, по которым банки продают валюту предприятиям, а также курсы, по которым банки торгуют валютами между собой. Так что информационным агентствам надо срочно вводить новые рубрики с курсами внебиржевого рынка валют.

На биржевом валютном рынке с 1 июня будут совершаться только сделки покупки-продажи иностранной валюты банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями РБ от своего имени и за свой счет, а также от своего имени и по поручению клиентов при обязательной продаже иностранной валюты.

Нацбанк не стал объяснять свое решение, отметив только, что это сделано в связи с введением режима непрерывного двойного аукциона с учетом особенностей его функционирования.

В Нацбанке также отметили, что расчеты банков с клиентами по сделкам обязательной продажи валюты будут осуществляться по средневзвешенному курсу, рассчитанному по сделкам банка, совершенным при осуществлении обязательной продажи иностранной валюты в ходе торговой сессии. Таким образом, подчеркнули в Нацбанке, курс осуществления обязательной продажи в одном банке может отличаться от средневзвешенного курса торговой сессии по данной иностранной валюте и от курса обязательной продажи в других банках как в одну, так и в другую сторону.

Теперь курсы сделок по покупке-продаже иностранной валюты, сроки расчетов и зачисления денежных средств на счета клиентов при совершении операций на внебиржевом рынке будут определяться договорными отношениями между банком и клиентом, что, как считают в Нацбанке, будет способствовать росту конкуренции между банками и, соответственно, развитию банковских услуг и повышению их качества. О том, что у предприятий теперь появится новая головная боль – как узнать, какие курсы валют установились на внебиржевом рынке, и как найти банк, обеспечивающий лучшие условия, – в Нацбанке не упомянули.

Нацбанк обещает сглаживать колебания курса рубля

При этом Нацбанк сохраняет возможность влияния на курс рубля. В его сообщении от 29 мая сказано, что Нацбанк сохраняет за собой право проведения покупки или продажи иностранной валюты в ходе биржевых торгов для недопущения значительных колебаний курса белорусского рубля к корзине иностранных валют. В Нацбанке считают, что переход к режиму непрерывного двойного аукциона позволит увеличить роль рыночных факторов в формировании курса национальной валюты, а также снизить необходимость участия Нацбанка в биржевых торгах.

Кроме того, в Нацбанке сообщили, что официальные курсы рубля по отношению к доллару США, евро и российскому рублю будут теперь определяться как сформированные по результатам торгов средневзвешенные курсы по указанным валютам и устанавливаться со дня, следующего за днем проведения торгов. Напомним, торговая сессия теперь будет длиться с 11:00 до 12:25 (с учетом периода закрытия), а публикация официальных курсов на сайте Нацбанка будет осуществляться около 13:00.

В ходе торговой сессии участники торгов имеют возможность подавать заявки на покупку и продажу иностранной валюты на протяжении всего периода проведения торгов. При этом заключение сделок происходит при наличии в торговой системе встречных заявок с удовлетворяющими условиями. В Нацбанке отметили, что по сравнению с режимом фиксинга, при котором все сделки по одной иностранной валюте осуществляются по одному и тому же курсу, в ходе торгов в режиме непрерывного двойного аукциона курсы заключенных сделок могут отличаться.

В Нацбанке также подчеркнули, что порядок проведения валютно-обменных операций с участием физических лиц не изменяется. Вместе с тем, как считают в Нацбанке, на период адаптации участников рынка к новому механизму биржевых торгов возможно некоторое увеличение разницы в курсах покупки и продажи иностранной валюты банками.

Рубль в зоне неопределенности

Так как изменения валютного рынка с 1 июня оказались весьма кардинальными, предсказать результаты первых торгов вряд ли представляется возможным. Для этого просто нет необходимых данных о спросе и предложении валюты, а также о стратегиях банков, которые те наверняка разработали. С одной стороны, за прошедшую неделю банки и предприятия, похоже, закупили много валюты, что снизит спрос на нее на текущей неделе на биржевом и внебиржевом рынках. Но, с другой стороны, собственники валюты сейчас вряд ли будут спешить с ее продажей, что снизит ее предложение на внебиржевом рынке.

Неизвестно также, какие планы у Нацбанка. Чтобы успокоить рынок и не спровоцировать панику, в принципе, Нацбанку следовало бы принять меры, направленные на то, чтобы на первых торгах в течение недели-двух изменения курсов были минимальными. Но собирается ли он это делать, неизвестно. Не исключено, что в Нацбанке захотят посмотреть, как будут вести себя банки «на воле», и минимизируют свое вмешательство в рынок. Тогда мы увидим повышенную волатильность курса рубля.

Напомним, 29 мая Нацбанк сообщил, что он сохраняет за собой право на участие в торгах. Это намек на то, что он готов принять меры по успокоению рынка. Только неизвестно, какие колебания курса в Нацбанке считают допустимыми, а после каких колебаний он будет вмешиваться. По-видимому, это придется выяснять опытным путем и нам, и банкам.

Впрочем, таких событий, которые произошли в России в ноябре – декабре 2014 года, когда Центробанк дал волю своим банкам на валютном рынке и курс рубля рухнул почти вдвое, в Беларуси не произойдет. У нас ставки на рынке рублевых кредитов слишком высоки для того, чтобы спекулировать на валютном рынке (ставка рефинансирования равна 25%, а ставка по рублевым кредитам Нацбанка овернайт с 1 июня снижена до 33%). Да и Совмин с Нацбанком пока действительно проводят довольно жесткую денежную политику.

Спекулянтам особенно развернуться негде. К тому же зарплаты у населения упали, то есть с его стороны значительного и долговременного роста спроса на валюту можно пока не опасаться, хотя временные всплески возможны. Но приток валюты со стороны населения в банковскую систему в ближайшее время, по-видимому, прекратится.

В целом перспективы для белорусского рубля остаются неважными. Тенденция к его ослаблению по отношению к доллару должна сохраниться, так как российский рубль, скорее всего, продолжит ослабление против доллара. Да и евро еще не исчерпал потенциал ослабления против доллара. Следует обратить внимание на то, что Нацбанк в своем сообщении от 29 мая обещал бороться со значительными колебаниями курса рубля по отношению только к корзине валют, а не к отдельным валютам. К тому же ставки по рублевым кредитам в Беларуси будут снижаться, что окажет давление и на курс рубля по отношению к корзине валют.