Рублевые депозиты: черный август

В августе срочные депозиты физических лиц в национальной валюте являлись не средством сохранения и инструментом приумножения сбережений, а источником потерь и причиной нервных расстройств большинства Br-депозитчиков, так как оказались сверхубыточными (более 10% за месяц) в долларовом исчислении - основном эквиваленте учета личных финансов у белорусов. Как результат, объем остатков средств на депозитных счетах населения сократился за месяц на Br4,00 трлн, а без учета накопленных процентов чистый «вынос» вкладов превысил Br4,80 трлн. Долларовый эквивалент остатков уменьшился более чем на $500 млн, из них более половины - девальвационные потери.

Процентные ставки по новым банковским вкладам физических лиц в национальной валюте

Средние по стране процентные ставки по новым банковским вкладам физических лиц в национальной валюте для депозитных договоров на срок до 1 года выросли до 25,2% годовых, а на срок свыше 1 года - снизились до 26,7% годовых. В июле было, соответственно, 24,4 и 28,7% годовых.

Рис.1. Динамика средневзвешенных процентных ставок по новым срочным депозитам в национальной валюте для физических лиц в период после кризиса 2011-го года, % годовых

Процентные ставки по всем текущим срочным депозитам физических лиц в национальной валюте

Средние по стране процентные ставки по всем текущим срочным банковским вкладам населения в Br-рублях продолжили снижение и составили в августе 27,8% годовых. В июле было 28,5% годовых.

Рис.2. Динамика средних процентных ставок по всем срочным депозитам в национальной валюте для физических лиц в период после кризиса 2011-го года, % годовых

Изменение курса белорусского рубля за месяц

В междевальвационный период срочные рублевые депозиты являются для населения Беларуси самым доходным финансовым инструментом. Но во время девальваций - убыточным в инвалютном исчислении видом долгосрочных сбережений, когда скорость ослабления белорусского рубля к данной валюте превышает скорость процентного приращения остатков на рублевом депозите.

В Беларуси традиционно считается долларовая прибыльность или убыточность рублевых вкладов, а значит определяющим является курс белорусского рубля к доллару США.

В августе в Беларуси произошла серьезная девальвация национальной валюты. Курс Br-рубля к доллару снизился с 15248 Br/$ в конце прошлого месяца до 17452 Br/$ в конце отчетного месяца (по итогам торгов на БВФБ в последний день месяца).

То есть, рублевый эквивалент $100 в конце июля (Br1,525 млн) превратился в $87,34 в конце августа. Таким образом, ослабление белорусского рубля к доллару в августе - 12,66%, что соответствует девальвации со скоростью 149% годовых.

Рис.3. Динамика девальвации/ревальвации белорусского рубля к доллару США за месяц в период после кризиса 2011-го года, (декабрь 2014-го - по рыночному курсу), % годовых

Долларовая доходность/убыточность срочных рублевых депозитов физических лиц

Таким образом, в августе рублевые вкладчики понесли серьезные потери в долларовом эквиваленте своих Br-депозитных сбережений.

Исходя из средней по стране августовской ставке по всем текущим депозитам физических лиц в национальной валюте (27,8% годовых), можно сделать вывод, что средняя долларовая убыточность таких депозитов составила в отчетном месяце более 124% годовых.

Другими словами, рублевый эквивалент $100, размещенный в конце июля (а это Br1,525 млн - по курсу последних торгов на БВФБ в том месяце) на срочном рублевом вкладе с доходностью 27,8% (средняя процентная ставка по стране), то есть 2,36% за месяц, к концу августа прирастился процентами до Br1,561 млн, что по курсу на конец августа (также по курсу последних торгов на БВФБ) составило $89.43, то есть минус 10,6% за месяц в долларовом эквиваленте (что и соответствует скорости в 124,4% годовых).

Это 6-й по счету убыточный, в долларовом эквиваленте, месяц для рублевых вкладчиков из 46-ти месяцев, прошедших с момента окончания кризиса 2011-го года, и 2-й по уровню убыточности.

Рис.4. Динамика долларовой доходности/убыточности срочных депозитов в национальной валюте для физических лиц в период после кризиса 2011-го года, (декабрь 2014-го - по рыноч. курсу), % годовых

Динамика остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц. Август: минус Br4,0 трлн

Ускоренное ослабление белорусского рубля, уже несшая долларовые убытки рублевым депозитчикам, шло с самого начала августа, поэтому сокращение рублевых вкладов длилось весь месяц. Массовый же “вынос”, как раз и создавший панику на валютном рынке, массовую скупку валюты, вылившуюся, в конечном итоге, в полноценную девальвацию, начался в конце второй декады месяца.

Остатки средств физических лиц на срочных банковских вкладах в национальной валюте сократились за август на Br4,00 трлн (с Br34,112 трлн в конце июля до Br30,113 трлн в конце августа) после июльского небольшого падения на Br0,17 трлн и июньского на Br0,75 трлн. Всего за 3 месяца - минус Br4,92 трлн.

Отчетный август - это 12-й по счету «вынос» за 46-тимесячный посткризисный период и 3-й после декабрьской девальвации, и такой же сильный (в декабре было минус Br4,64 трлн).

Рис.5. Абсолютные изменения остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц за месяц в период после кризиса 2011-го года, +/- Br трлн

В процентах к сумме на начало месяца снижение остатков за август - 11,7%. Для сравнения, в прошлом месяце было минус 0,5%, в декабре - минус 14,6%. А самые большие плюсовые относительные изменения зафиксированы в январе 2012-го и в январе 2014-го - более чем +13% за месяц.

Рис.6. Относительные изменения остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц за месяц в период после кризиса 2011-го года, +/- % от остатков на начало месяца

Динамика долларового эквивалента остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц

В долларовом эквиваленте сокращение объема срочных рублевых депозитов населения в августе - более чем значительное: $-эквивалент суммы срочных рублевых вкладов в конце июля был равен $2,237 млрд (по курсу доллара на последних в том месяце торгов на БВФБ), а в конце августа - $1,725 млрд, то есть меньше на $512 млн. Теперь объем рублевых срочных вкладов населения соответствует уровню конца 2012-го года, хотя в Br-рублях теперь более чем вдвое больше.

Всего за 46 посткризисных месяцев валовый прирост $-эквивалента остатков средств на таких депозитах зафиксирован в 29-ти месяцах, а в 17-ти - снижение. Рекордный прирост был в январе 2014-го (на $280 млн, исключительно благодаря чистому притоку денег населения), а рекордное падение - в недавнем декабре, когда $-эквивалент остатков средств на срочных Br-вкладах физических лиц снизился на $1,07 млрд - за счет сильнейших девальвационных потерь (по рыночному курсу) и чистого оттока с вкладов.

Рис.7. Абсолютные изменения долларового эквивалента остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц за месяц, в период после кризиса 2011-го года, +/- $ млн

Падение в отчетном месяце долларового эквивалента остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц относительно его значения на начало месяца - 22,9%. В исследуемом периоде рекорд падения был в декабре 2014-го (-36,3%), а прироста - в феврале 2012-го (+15,7%).

Рис.8. Относительные изменения $-эквивалента остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц за месяц, в период после кризиса 2011-го года, +/- % от остатков на начало месяца

Структура изменения объема остатков срочных рублевых депозитов физических лиц за месяц

Исходя из средних по стране процентных ставок по срочным депозитам физических лиц (27,8% годовых) и суммы остатков средств населения на таких вкладах в конце июля (Br34,112 трлн), расчетная цифра общего по стране процентного приращения рублевых депозитов в августе - Br0,80 трлн.

Учитывая валовое снижение остатков за месяц (Br4,00 трлн), получается, что в августе произошел сильнейший чистый отток рублевых сбережений белорусов с срочных депозитов - в Br4,80 трлн. Это не намного меньше, чем было в девальвационном декабре (минус Br5,5 трлн). Рекордный же чистый приток на такие вклады был в январе 2014-го - Br2,14 трлн.

Рис.9. Структура абсолютных изменений остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц за месяц, в период после кризиса 2011-го года, +/- Br млрд

Относительно же суммы остатков на депозитах в начале месяца, августовский чистый отток составил 14,1%. В декабре население вынесло из банков на чистой основе 17,3% срочных рублевых депозитов. Рекордный относительный чистый приток зафиксирован в январе 2014-го (+9,4%).

Всего же за последние 46 месяцев с окончания кризиса 2011-го года расчетный чистый приток средств на эти вклады зафиксирован в 22-х месяцах, а в 24-х - чистый отток.

Рис.10. Структура относительных изменений остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц за месяц, в период после кризиса 2011-го года, +/- % от остатков на начало месяца

Структура изменения $-эквивалента остатков срочных рублевых депозитов физических лиц за месяц

В отчетном августе общее валовое снижение $-эквивалента остатков на $512 млн сложилось из курсовых (девальвационных) потерь тела вклада ($283 млн экв. - «минус»), чистого оттока ($275 млн экв. - «минус») при процентном приращении депозита (плюс $46 млн экв. - «плюс»).

Рис.11. Структура абсолютных изменений $-эквивалента остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц за месяц, в период после кризиса 2011-го года, +/- $ млн

В относительном выражении (в % к долларовому эквиваленту остатков на начало месяца): курсовые потери - 12,6% (минус), чистый отток - 12,31% (минус), процентное приращение тела вклада - 2,06% (плюс). В сумме - -22,9%.

Рис.12. Структура относительных изменений $-эквивалента остатков средств на срочных рублевых депозитах физических лиц за месяц, в период после кризиса 2011-го года, +/- % от $-эквивалента остатков на начало месяца

Приток средств на новые срочные рублевые депозиты физических лиц (номинально и в долларовом выражении) и прогноз дальнейшей динамики и доходности

Конечно же, не вся сумма начисленных процентов капитализируется, а Национальный Банк Беларуси не предоставляет такую информацию, поэтому эта расчетная величина чистого притока/оттока срочных рублевых вкладов населения не есть точная величина, но в целом по ее динамике можно судить о настроениях вкладчиков.

Данных по объему новых депозитов в августе пока нет, но в июле валовый приток денег населения на новые срочные депозиты снова, как и месяцем ранее, резко упал: с Br8,80 трлн до Br6,26трлн. Рекордная сумма приноса на новые срочные рублевые депозиты - Br14,04 трлн в апреле этого года, и далее принос новых депозитов (включая продление действующих договоров и рекапитализацию процентных доходов) от месяца к месяцу только сокращался.

Рис.13. Валовый приток денежных средств населения на новые банковские депозиты физических лиц в национальной валюте, по данным Национального Банка, Br трлн

В долларовом эквиваленте население в июле открыло новых срочных рублевых депозитов чуть более чем на $400 млн в эквиваленте - минимальный объем с конца 2012-го года.

Рис.14. Валовый приток денежных средств населения на новые банковские депозиты физических лиц в национальной валюте, в долларовом эквиваленте, $млрд экв.

Августовская девальвация сняла напряжение на валютном рынке, сильно уменьшив дальнейшие девальвационные ожидания. Кроме того, она сократила оставшийся объем рублевой массы, то есть снизила потенциальный спрос на валюту: долларовый эквивалент рублевой денежной массы М2 упал на $1,03 млрд и составил на конец августа $5,37 млрд, что уже меньше имеющихся в распоряжении белорусской банковской системы валовых иностранных активов ($6,06 млрд на конец августа), тогда как раньше $-эквивалент М2 превышал объем таких активов.

Все это будет способствовать возвращению интереса к такому инструменту сохранения и приумножения сбережений как срочные рублевые депозиты и, в итоге, возвращению чистого притока денежных средств населения на такие вклады.

С другой стороны, преддверие такой политической кампании как президентские выборы усиливает недоверие к финансовой системе страны: предвыборный период стабильности в Беларуси - это всегда период опасений послевыборной нестабильности. Это будет, наоборот, способствовать росту спроса на иностранную валюту как средства сбережения, и торможению процесса прироста остатков средств на рублевых депозитах.

Поэтому в сентябре прогнозируется небольшой чистый приток Br-рублей населения на срочные вклады, а основной прирост остатков будет формироваться процентным приращением.

Динамика объема срочных депозитов физических лиц в национальной валюте

За посткризисный период, за 46 месяцев, номинальный объем срочных вкладов населения в белорусских рублях выросдм срочных депозитд объем срочных депозитов населения увеличился в ит следующим образом

 на срочных депозита депозитам ос в 3,6 раз, с Br8,372 трлн в конце октября 2011-го до Br30,113 трлн в конце августа 2015-го.

Рис.15. Динамика объема остатков на срочных депозитах физических лиц в национальной валюте в период после кризиса 2011-го года, Br трлн

За это время белорусский рубль девальвировался к доллару почти на 48,4% (курс доллара вырос чем в 2,07 раз). В конечном итоге, за 46 месяцев рост остатков в долларовом эквиваленте составил 1,74 раз, с менее чем $1,0 млрд сразу после девальвации 2011-го года до $1,725 млрд в конце отчетного месяца.

Рис.16. Динамика долларового эквивалента объема остатков на срочных депозитах физических лиц в национальной валюте в период после кризиса 2011-го года, $ млрд

Долларовая доходность срочных рублевых депозитов нарастающим итогом

Несмотря на то, что с момента окончания валютно-финансового кризиса 2011-го года доллар в Беларуси вырос на 107%, то есть более чем в два раза (белорусский рубль девальвировал на 48,4%), срочные рублевые депозиты за этот 46-месячный период прирастили размещенные на них сразу по окончании кризиса денежные средства почти в 2 раза в долларовом эквиваленте. В номинальном же рублевом исчислении - в 4 раза. И это только лишь исходя из средних по стране процентных ставок по всем текущим срочным депозитам в национальной валюте: на более доходных вкладах рост еще больше.

Девальвация декабря 2014-го, когда рыночный курс доллара вырос на 34,1% (25,4%-я девальвация), отбросила нарастившийся к ее моменту доход в долларовом эквиваленте на 1,5 года назад - до уровня середины 2013-го. Затем $-доходный период февраля-июля наполовину компенсировал эту потерю, но в августе накопленная $-прибыль снова отброшена - до уровня конца 2013-го.

Рис.17. Нарастающая долларовая доходность срочных рублевых депозитов с учетом ежемесячной капитализации начисленных процентов (по средней по стране процентной ставке по всем текущим срочным депозитам), за период после кризиса 2011-го года, октябрь 2011-го = 1

В сентябре ожидается намного более спокойное, чем августе, развитие ситуации на валютном рынке, но за уже прошедшую половину месяца доллар в Беларуси вырос почти на 2%, что соответствует скорости ослабления Br-рубля более 40% годовых, то есть рублевые вкладчики снова понесли долларовые потери. Однако во второй половине месяца возможна курсовая стабилизация и существует вероятность того, что доллар по итогам месяца так и не станет дороже Br17850-17900 - порога долларовой безубыточности срочных рублевых вкладов в этом месяце. .

Графическая статистика за многолетний период

Рис.18. Динамика остатков средств на срочных депозитах физических лиц в национальной валюте, на конец месяца, Br трлн

Рис.19. Динамика долларового эквивалента остатков средств на срочных депозитах физических лиц в национальной валюте, $ млрд

Рис.20. Динамика средних процентных ставок по всем срочным депозитам в национальной валюте для физических лиц в период с 2003-го года, помесячно, % годовых

Рис.21. Динамика долларовой доходности/убыточности срочных депозитов в национальной валюте для физических лиц в период с 2003-го года, помесячно, % годовых

Рис.22. Нарастающая долларовая доходность срочных рублевых депозитов с учетом ежемесячной капитализации начисленных процентов (средних по всем текущим срочным депозитам), декабрь 2002-го = 1