Валютный рынок: чистый спрос на валюту в ноябре - второй по размеру в этом году

Плюсовое сальдо валютного рынка (превышение объемов предложения валюты над объемами спроса на нее), сформированное в первой половине года, тает на глазах: 4-й месяц подряд в Беларуси фиксируется отрицательный результат валютного рынка.

В ноябре создан второй в этом году по своему абсолютному размеру “минус” (рекордный - в девальвационном августе): спрос на валюту превысил ее предложение на $226 млн. Особенно сильное ухудшение произошло в секторе субъектов хозяйствования - резидентов, что является признаком негативных тенденций во внешней торговле. В секторе же физических лиц явно прослеживается тенденция роста спроса на валюту и падение ее предложения.

Помесячная статистика

Валовый объем продажи валюты в ноябре впервые с февраля опустился ниже $2 млрд, составив $1,998 млрд. Наибольшее падение зафиксировано в секторе отечественных субъектов хозяйствования. Девятый месяц подряд сокращаются объемы продажи валюты населением. Доля сектора физических лиц в общем объеме ноябрьских продаж - 28,7% (октябрь - 28,3%, сентябрь - 29,1%, август - 30,8%). Снижение объема продажи иностранной валюты с предыдущего месяца - $90 млн или 4,5%.

Валовый объем покупки инвалюты тоже сократился, но намного меньше - на $22 млн (на 1,3%) до $2.223 млрд. Снижение спроса произошло за счет сильного падения покупки валюты нерезидентами. В секторах же субъектов хозяйствования - резидентов и физических лиц 3-й месяц подряд фиксируется рост спроса на инвалюту. Объем покупки инвалюты населением в отчетном месяце - второй по размеру в этом году после августовской массовой скупки, и в итоге доля населения в общем объеме удовлетворенного спроса на валюту выросла в ноябре до 29,6%(в октябре было 28,6%, в сентябре 28,2%, в августе - 37,9).

Падение объемов продажи валюты на $90 млн против падения объемов ее покупки лишь на $22 млн привело к увеличению минусового сальдо валютного рынка на $68 млн до $-226 млн. Рост «минуса» идет 3-й месяц подряд. В ноябре его значение увеличилось на 43,2%. «Минус» длится уже 4-й месяц подряд, начавшись в девальвационном августе.

Ноябрьское сальдо - второе по величине отрицательное сальдо в текущем году. То же - и в секторах субъектов хозяйствования - резидентов и в секторе физических лиц. Рекордным, естественно, остается августовское. Но в секторе отечественных субъектов хозяйствования ноябрьский «минус» почти достиг размера августовского.

В прошлогоднем ноябре было, наоборот, плюсовое сальдо, $+191 млн, в позапрошлом - значительное минусовое, $-259 млн. Самые же исторически большие «минусы» были в декабре 2014-го ($-1,316 млрд), в декабре 2010-го ($-2,080 млрд), в декабре 2008-го ($-1,306 млрд). Из недавних - августовский текущего года ($-493 млн). Рекордные месячные «плюсы» за последнее десятилетие следующие: в апреле 2012-го ($+495 млн), в апреле текущего года ($+426 млн) и в марте 2013-го ($+397 млн).

Здесь следует отметить, что Национальный Банк с ноября 2014-го изменил методику отчетности в секторе нерезидентов, и теперь здесь не учитываются операции, совершаемые в соответствии с Соглашением об установлении и применении в Таможенном союзе, порядка зачисления и распределения ввозных таможенных пошлин. В итоге в отчете по этому сектору ежемесячные обороты валютного рынка уменьшились на несколько десятков миллионов долларов, а значительный «минус», в итоге, сменился на небольшой «плюс». Поэтому по старой методике учета минусовое сальдо отчетного месяца (как и предыдущего) было бы заметно больше, а некоторые месяцы текущего года сменили бы свой “плюс” на “минус”.

Но в целом ситуация на валютном рынке последних 4-х лет (2012-15 гг) улучшилась по сравнению с той, что была в 2008-11 гг, а в последние 2 года - лучше, чем в 2012-13 гг. Связано это с изменениями порядка белорусско-российской торговли нефтью и нефтепродуктами (с этого года нефть - по внутрироссийской цене) и дешевым природным газом после продажи Газпрому белорусской газотранспортной системы.

Но из-за падения мировых цен на нефть экспорт нефтепродуктов, занимающий значительную часть в общем экспорте, в денежном (долларовом) выражении сократился. А из-за девальвации российского рубля и общего падения доходов и потребительских возможностей в России сократился и экспорт других белорусских товаров в эту страну.

В итоге приток иностранной валюты в Беларусь сильно уменьшился, что негативно сказалось на объемах предложения иностранной валюты на валютном рынке субъектов хозяйствования - резидентов: если в 2012-2014 гг до падения цен на нефть ежемесячные объемы продаж инвалюты здесь были в среднем $1,9 млрд, то сейчас в среднем менее $1,5 млрд (ноябрь - $1,379 млрд).

Все же, субъекты национальной экономики остаются главными продавцами иностранной валюты: 69,0% проданной в стране валюты в ноябре - от них. В прошлом месяце было 70,1%, в сентябре - 69,2%, в августе - 66,2%.

Спрос на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования тоже серьезно сократился в этом году: с предыдущих среднемесячных $1,8-2,0 млрд до теперешних $1,4-1,6 млрд (в отчетном ноябре - $1,549 млрд).

В отчетном месяце 69,7% купленной валюты на валютном рынке - «дело рук» субъектов хозяйствования - резидентов (в октября - 66,0%, в сентябре - 71,2%, в августе - 60,6%).

На падение спроса на валюту со стороны субъектов хозяйствования влияние оказали те же факторы: падение цен на импортируемую нефть; девальвация белорусского рубля, а с ним сужение, в долларовом выражении, местного потребительского рынка; “схлопывание” промышленного производства в стране из-за уменьшения спроса на продукцию в России, благодаря чему теперь требуется меньше сырья, а значит и валютных затрат на его приобретение по импорту.

С 2011-го года сальдо валютного рынка субъектов хозяйствования-резидентов перестало быть сильно отрицательным, как это было в 2008-2010 годах. И если для 2011-го года это можно еще объяснить девальвацией белорусского рубля, то позже - только действием белорусско-российских соглашений в области экспорта-импорта нефти и нефтепродуктов и природного газа, на чем Беларусь больше всего и зарабатывает.

Соглашениями договорено о внутрироссийских (намного ниже мировых) ценах на поставляемую в Беларусь нефть при уплате Беларусью пошлин в российский бюджет при экспорте нефтепродуктов, выработанных из этой нефти. То есть цена используемой внутри Беларуси нефти (нефтепродуктов) - намного меньше мировой, что добавляет ежегодно несколько миллиардов долларов в пользу Беларуси. А с 2015-го года в белорусский бюджет направляются теперь и экспортные пошлины на нефтепродукты, ранее наполнявшие российскую казну.

Но падение цен на нефть сильно снизило для Беларуси положительный эффект от нового порядка в нефтяном экспортно-импортном бизнесе - экспортная пошлина сократилась чуть ли не вдвое, а с этим сократилась в номинальном выражении и маржа между ценой покупки нефти у России и ценами мировыми, которая и является, по сути, основой заработка.

Тем не менее, нефтепереработка, основанная на политическом ценовом факторе, а также политически низкая цена на природный газ, остаются, основой сохранения белорусского модели экономики. Кроме того, подешевевшая нефть требует меньше валюты для ее покупки для собственного потребления. Это тоже улучшает общую экономическую ситуацию, в частности, платежный баланс, что и выражается в отсутствии значительного отрицательного сальдо валютного рынка в секторе субъектов хозяйствования - резидентов Беларуси, которое непременно создавалось бы в таких украинских, литовских или польских внешних условиях нахождения экономики.

В секторе валютного рынка физических лиц в этом году очень сильно, в разы, упали объемы покупки иностранной валюты по сравнению с предыдущими годами. Фактически до уровня 7-8 - летней давности, если не считать официальные данные по объемам покупки населением иностранной валюты в 2011-ом году, из-за несопоставимости по причине отсутствия тогда свободного валютного рынка (тогда в обменных пунктах курсы иностранных валют были ниже от рыночных на десятки процентов).

Причина - снижение доходов в $-эквиваленте после декабрьской и августовской девальваций и реальных доходов из-за экономического кризиса.

Выросший, было, спрос на валюту летом текущего года, вплоть до массовой скупки в августе, «обрезан» девальвацией и снижением девальвационного потенциала: население сконвертировало за три последних месяца триллионы Br-рублей, и кроме физического сокращения их объема, произошло девальвационное уменьшение их $-эквивалента до одних из наиболее минимальных значений за последние 10 лет.

Физические лица купили в ноябре валюты в обменных пунктах на $658 млн - как в 2010-ом или 2008-ом. Но объем покупки растет с каждым месяцем. В начале года скупка валюты была еще в объемах 2007-го - начала 2008 гг.

Скупка валюты населением будет расти и в ближайшее время: снижение процентных ставок по срочным Br-рублевым депозитам и ожидание девальвации Br-рубля на процент, превышающий эти ставки, будут способствовать тому, что все больше людей будут отдавать предпочтение хранению сбережений в твердой иностранной валюте.

Предложение валюты со стороны населения тоже снизилось в этом году, хотя в первые месяцы - не намного, но оно сокращается с каждым разом, уже 9 месяцев подряд. Это результат падения реальных и в $-эквиваленте доходов белорусов. Объем продажи населением валюты в ноябре - $574 млн. Это уровень 2010-го года.

Сальдо валютного рынка физических лиц Беларуси с марта до середины мая текущего года было одно из лучших: продажа валюты населением значительно превышала ее покупку. Конкуренцию здесь может составить только период «конец 2011-го - первая половина 2012-го», когда в восстановительный период после сильнейшей девальвации были стабильность валютного курса и очень высокая доходность рублевых вкладов.

В последующем все вернулось в более привычное русло, когда сальдо валютного рынка физических лиц - или минусовое, как в отчетном месяце, или с очень небольшим плюсом. Да и август со своим рекордным в этом году минусом, тоже, в общем-то, не из ряда вон выходящий - такое в Беларуси случалось довольно часто.

И ситуация в экономике и на внешних рынках такова, что в ближайшее время улучшений не предвидится и ожидается только ухудшение: белорусская экономика продолжит находиться в рецессии, в России прогнозируется дальнейшее падение экономики и валютного курса, цена нефть останется на низком уровне. Все это приведет к сохранению низких объемов притоков валюты в страну, и даже их сокращению, что выразится в падении объемов продажи валюты субъектами хозяйствования, большем, чем падение спроса, как и от новых девальвационных ожиданий населения

Статистика за период с начала года

За 11 месяцев 2015-го года на валютном рынке Беларуси продано иностранной валюты на $23,574 млрд. Субъекты хозяйствования - резиденты Беларуси сформировали 69,5% валового предложения, население - 28,4%, нерезиденты, по новым правилам учета, лишь 2,1%.

Совокупный удовлетворенный спрос на иностранную валюту в январе-ноябре составил $23,895 млрд, из них со стороны субъектов хозяйствования - резидентов - 70,9%, со стороны физических лиц - 27,6%, нерезидентов 1,5%.

Если по валовым объемам большее значение имеет сегмент субъектов хозяйствования - резидентов, то в формировании чистого результата валютного рынка больше участия принимает население. Именно физическими лицами создано плюсовое сальдо (чистом предложении валюты) за 11 месяцев. Население чутко реагирует на изменения в валютно-финансовой сфере и может в коротком промежутке времени способно оперировать довольно большими суммами валюты.

А белорусские субъекты экономики, наоборот, купили за отчетный период валюты больше, чем продали.

В прежние годы население также, бывало, формировало основную часть сальдо валютного рынка, только не как в этом году, плюсового, а, наоборот, минусового, в том числе сильно минусового в период массовой скупки валюты.

По объемам валовой продажи иностранной валюты белорусскими субъектами хозяйствования и населением (то есть без учета нерезидентов - для корректности сравнения) за январь-ноябрь последних 8-ми лет текущая ситуация 2015-го лучше только, чем было в 2009-ом, 2010-ом и 2011-ом. В 2008-ом, 2012-ом, 2013-ом и 2014-ом за 11 месяцев года было продано валюты больше, чем в текущем 2015-ом. Лучший год - 2014-й, с самым большим объемом предложения иностранной валюты.

Объем валовой покупки валюты за январь-ноябрь 2015-го больше, чем был за такой же период только в 2009-ом и 2011-ом (последнее из-за невозможности для населения легально купить валюту). Самый большой объем покупки валюты за 11 месяцев был в период 2013-14 гг.

Сальдо валютного рынка за январь-ноябрь 2015-го и его динамика остаются одними из лучших в последние годы. Больший “плюс” - лишь в соответствующем периоде 2012-го, когда, кроме последевальвационного восстановительного улучшения ситуации в стране, Беларусь имела (в январе-июне) дополнительные доходы от экспорта нефтепродуктов по растворительно-смазочным схемам. После прекращения их действия плюсовое сальдо начало неуклонно снижаться, достигнув минимального, но положительного значения к концу года.

До конца 2015-го остался 1 месяц. В декабре традиционно спрос на валюту сильно возрастает. А в сегодняшних условиях он может еще больше вырасти, когда как предложение, если и вырастит, то не на много. В итоге плюсовое сальдо за период с начала года сменится минусовым за весь год, причем не только в отечественном сегменте валютного рынка (без нерезидентов), но и, скорей всего, по всему валютному рынку. Хотя за январь-июль плюсовое сальдо плюсовое сальдо валютного рынка Беларуси превышало $1 млрд.

Статистика за период 12 месяцев

За последние 12 месяцев отечественными субъектами хозяйствования и населением Беларуси (т.е. без учета нерезидентов для корректности сопоставлений, из-за изменения методологии учета в этом секторе) продано валюты на $25,40 млрд, куплено - на $26,73 млрд. Минусовое сальдо составило $1,33 млрд. Наибольшие «минусы» годового сальдо были: в 2014-ом - $-3,07 млрд, в конце 2010-го - $-6,82 млрд, в середине 2009-го - $-5,19 млрд. Единственные плюсовые периоды - в 2012-ом (годовой максимум - $+1,66 млрд).