Нацбанк Беларуси стремительно теряет резервы

Если ситуацию срочно не изменить и если власти в ближайшее время не получит кредит, то белорусский рубль может обвалиться.

Нацбанк Беларуси 6 января оповестил широкую общественность о рекордном падении своих золото-валютных резервов, пишет "Белрусский партизан".

По данным Национального банка, золотовалютные резервы (ЗВР) за последний месяц 2015 года сократились на 408,2 млн долларов, что составило почти половину падения резервов за весь 2015 год – 883,3 млн долларов.

В своем пресс-релизе Нацбанк предпочел не указывать причин столь резкого уменьшения своего "золотого" запаса, ограничившись лишь данными по прошлому году в целом.

Почему так произошло? И почему реальное падение ЗВР в декабре 2015 года могло оказаться в разы большим? Что будет дальше? Попробуем ответить на эти вопросы.

Как указывается в пресс-релизе, "поддержанию уровня ЗВР способствовали рефинансирование валютных обязательств Минфином и Нацбанком путем выпуска валютных облигаций и привлечения кредитных ресурсов в общем объеме около 3,8 млрд. долларов США, поступления от взимания экспортных пошлин на нефтепродукты в размере 1,4 млрд. долларов США, а также иные факторы".

По соглашению между правительствами Беларуси и России в 2015 году все пошлины, взимаемые с нефтепродуктов, выработанных на территории Беларуси из российской нефти, перечислялись в белорусский бюджет. Кстати, такой же порядок остался закрепленным и на 2016 год.

Так вот, по данным белорусского Минфина за девять месяцев 2015 года (более свежих нет) в республиканский бюджет поступило свыше 15 трлн руб. экспортных пошлин. По среднему курсу доллара за январь-сентябрь 2015 года - это около 1 млрд долл. Таким образом, за октябрь-декабрь бюджет мог пополниться не более чем 400 млн долларов за счет экспортных пошлин. Причем скорее всего реально поступило еще меньше, т.к. в конце года обвалились цены на нефть и соответственно сократился размер перечисляемых пошлин.

Выходит, что за декабрь максимально могло поступить около 130 млн долл., а на практике – и того меньше. Более точную оценку дать невозможно, т.к. Белстат скрывает подробные данные об экспорте нефтепродуктов. В общем, жалкая сотня миллионов не очень-то спасает власти от огромной дыры в ЗВР.

Что касается кредитов, то почти все крупные займы в 2015 году белорусские власти получили весной-летом прошлого года (преимущественно от России). Поэтому для поддержания ЗВР на прежнем уровне в декабре этот источник тоже не подходит.

Переходим к валютным облигациям. А вот здесь, похоже, собака и порылась. Декабрь был примечателен тем, что Нацбанку удалось разместить валютные облигации на общую сумму 856 млн долл. и 25 млн евро. В целом почти 900 млн долларов! Минфин, кстати, тоже не отставал: под конец декабря министерство нашмамповало облигаций на 180 млн евро. Однако, несмотря на столь серьезные вливания ЗВР н только не выросли, но и ощутимо упали. В чем причина? Ответ есть. Ежемесячно Нацбанк публикует свои оценки предстоящего расхода ЗВР на ближайший месяц, три месяца и год. По последней доступной оценке (это данные на 1 декабря) за декабрь властям для сохранения ЗВР на том же уровне необходимо было найти средства для обслуживания долгов только по ранее взятым взаймы ссудам и ценным бумагам около 1,5 млрд долларов. А с учетом форвардов и фьючерсов к белорусскому рублю, и вовсе 1,7 млрд долларов. Огромные деньги для одного месяца при ЗВР в 4,5 млрд долларов на ту же дату! В общем, в декабре Нацбанк с Минфином экстренно изыскивали финансирование, чтобы не остаться к 2016 году у разбитого корыта с ЗВР меньше одного месяца товарного импорта. Частично это им удалось, что и отражает падение резервов не на треть, а "всего" на 400 млн долларов. Примечательно, что истоки такого огромного объема выплат по долгам лежат в приснопамятном декабре 2014 года. Именно тогда, в период валютной паники у населения и предприятий, Нацбанк практически в режиме спецоперации привлек у неизвестных заграничных кредиторов займы на 1,1 млрд долларов. Видимо, большая часть этих кредитов оставалась до конца прошлого года непогашенной, но срок возврата наступил как раз в декабре 2015 года. Казалось бы, после такого завершения маневра с ЗВР властям можно уже и выдохнуть: "Отскочили!" Но сомнительный успех декабря 2015-го являет собой классическую палку о двух концах. Чтобы погасить старые долги, весь 2015 год Нацбанк усердно распихивал свои облигации под 7-8% годовых. В итоге на конец прошлого года набежала неприличная сумма задолженности – 2 млрд долл. Может быть, не так страшно при ЗВР почти в 4,2 млрд долларов? Как бы не так! Мы находимся на грани обвала. Запасы и резервы нашего Нацбанка (как и любого другого центробанка) неоднородны по составу. Около 515 млн долларов в составе ЗВР на 1 января занимали т.н. "специальные права заимствования" – особое платежное средство, эмитируемое МВФ для расчетов между самим МВФ и странами-членами фонда. Более 1,4 млрд долларов в составе ЗВР приходилось на монетарное золото. И только 2,2 млрд из 4,2 млрд долларов представляли собой резервы в свободно конвертируемых валютах и прочие активы. Фактически, это и есть тот стратегический запас Нацбанка, который реально может быть использован для валютных интервенций с целью недопущения обвала белорусского рубля. Итак, что мы имеем? На 2,2 млрд долларов высоколиквидной части ЗВР приходится 2 млрд долларов долговых расписок Нацбанка. Причем сроки выплаты по этим распискам не превышают 1 года (большинство выпусков вообще выпускаются на месяцы). Все обращающиеся сейчас выпуски облигаций Нацбанка (кроме одного на 14 млн долларов) должны быть погашены в 2016 году. Какие ЗВР будет иметь Беларусь на 1 января 2017 года без постоянного рефинансирования этих долгов подсчитать нетрудно.

Собственно, Нацбанк этим уже и занимается. За первых три рабочих дня 2016 года он разместил среди анонимных юридических лиц облигации на 212 млн долл. и 28 млн евро. Впрочем, почти всю эту сумму также придется отдать на протяжении 2016 года. Благо, обстановка весьма "способствует". Ведь в течение января и февраля нужно снова изыскивать до 1,8 млрд долл. на очередные погашения валютных долгов.

Без серьезных вливаний извне Нацбанку будет тяжело удержать ситуацию под контролем на фоне нарастающих негативных явлений в российской экономике, к которой так сильно привязана белорусская. И перспективы белорусского рубля выглядят очень плачевными.

Остается еще надежда на МВФ и западную помощь, но для этого нужно сильно постараться с реформами в том числе и в политической плоскости, к чему высшее руководство Беларуси явно не предрасположено. МВФ уже рекомендовал властям прекратить рисовать зарплаты и сократить финансирование госсектора.

Короче, новый 2016 год встречаем без всякого оптимизма.