В Беларуси очередная девальвация

Сегодняшняя Беларусь с “сохраненной экономикой”, а вместе с этим, значит, и с сохраненной тотальной зависимостью от России, не выдержала напора финансово-экономических проблем в “братской стране” от падения цен на нефть и санкций, и, не получив очередной порции внешних вливаний, на которые, как всегда, только и оставалась надежда, вошла в очередную фазу финансово-экономического кризиса со всеми его симптомами.

Поначалу это выразилось в рекордном ухудшении внешней торговли, затем - в рекордном же падении ЗВР НБ РБ, которое в процентах стало самым значительным среди всех стран СНГ и Восточной Европы, ну а теперь - и в девальвации белорусского рубля.

На фоне падения российского рубля и казахского тенге падение белорусского рубля давно выглядело не только ожидаемым, неотвратимым и единственно возможным развитием ситуации, но и требуемым по экономическим законам. Гонка девальваций в Таможенном Союзе, как и в любой гео-экономической системе со свободным перетеканием товаров - это когда проигравший в крепости национальной валюты оказывается в лучшем внешнеэкономическом положении внутри этой системы. А ведь главный рынок сбыта белорусских не нефтяных товаров - страны ТС.

Несмотря на это, денежные власти Беларуси, как обычно, вначале пытались хоть как-то удержать курс, а с ним - инфляцию и долларовый эквивалент заработных плат, которым кичились последние годы и даже планировали вывести его аж на $1000 в месяц.

До недавнего времени курсовое таргетирование Br-рубля осуществлялось через трехвалютную корзину НБ РБ. Колебания ее стоимости были наименьшими среди других курсовых определителей. Иногда лишь больше внимания уделялось курсу доллара. А в декабре нацбанковская корзина вообще практически остановила движение. Это видно по наименьшему коэффициенту ее колебания, представляющего собой %-е отношение среднего отклонения от среднего курса валюты (средней стоимости корзины) за месяц.

Жесткая привязка к трехвалютной корзины привела к тому, что при падении российского рубля у себя на родине, в Беларуси российский рубль дешевел, а доллар дорожал. Причем из-за того, что доля Rr-рубля в нацбанковской корзине самая большая, российская валюта дешевела быстрей, чем дорожала американская. Таким образом удерживался рост курса доллара - через ослабление Rr-рубля.

Так, в декабре при практически неизменной стоимости трехвалютной корзины (она подорожала за месяц лишь на 0,17%) Rr-рубль подешевел на 5,74%, а доллар и евро подорожали в целом на 4,31% (по стоимости бивалютной евродолларовой корзины).

Стоимость российской валюты за декабрь снизилась с Br270 до Br255. С одной стороны, 255 Br/Rr - это даже чуть больше рыночного курса в самом начале 2015-го (тогда было где-то 250 Br/Rr). С другой стороны, даже при курсе 270 Br/Rr продажи белорусских товаров в Россию сократились, что требовало большего ослабления белорусского рубля к российскому (хотя бы до 300 Br/Rr).

Но это привело бы к очень сильному росту доллара в Беларуси, что в белорусских условиях означает немедленное увеличение скупки валюты населением. А Новый год и Рождество граждане Беларуси должны были встретить не в очередях обменных пунктов, и слушать поздравительные выступления главы государства без ненормативной лексики.

Но праздники закончились, а с ними закончился и праздник валютной стабильности. С начала новой рабочей недели Нацбанк перестал удерживать стоимость валютной корзины после того, как в России случился очередной обвал российской валюты - до 77 Rr/$. Теперь неизменность цены трехвалютной корзины означало падение Rr-рубля в Беларуси ниже Br250-ти.

И, судя по динамике курсовых колебаний, был выбран путь таргетирования курса Br/Rr - восстановления стоимости Rr-рубля, а не удержания корзины или притормаживания курса доллара. На неизменность стоимости трехвалютной корзины теперь никто не обращает внимания: период ее удержания закончился, возможно, до нового, на более высоком уровне.

За эту девальвационную неделю доллар в Беларуси подорожал на торгах на БВФБ на 5,93%, что при 7-дневной неделе означает 309% годовых. Это больше, чем было в период августовской девальвации, но тогда просто рост был растянут, а не так, как сейчас - в течение недели.

Рост евро на этой неделе составил вообще почти 400% годовых - 7,51% за неделю.

Рост стоимости трехвалютной корзины Нацбанка в чуть более 250% годовых ограничен ослаблением российского рубля к доллару на этой неделе. Тем не менее, процент сравним с процентом августовской девальвации.

На самом деле потенциал девальвации не очень большой: Br-рублевая денежная масса в ШДМ - лишь около ?, остальное - валюта. То есть, Br-рублей совсем немного: кто хотел - уже вышел в доллар. Другое дело, что сокращается объем валютных активов: в конце декабря их осталось в банковской системе $5,93 млрд («требований к нерезидентам»). Перед началом сильнейшего валютно-финансового кризиса 2011-го их было $6,38 млрд - в конце марта, а в апреле валюта уже исчезла.

Пока расцвел только цветок девальвации. Ягодки будут потом. Беларусь подходит к критической точке своего социально-экономического развития, и только большие кредиты могут продлить существование знаменитой “белорусской модели” в ее сегодняшнем виде.