После выходных белорусский рубль может начать «лихорадить»

Приближается посевная, что неизбежно приведет к росту бюджетных расходов и падению курса белорусского рубля.

Об этом пишет аналитик «Белорусского рынка» Владимир Тарасов.

«На предыдущей неделе мы недооценили потенциалы роста цен на нефть на мировом рынке и подъема курса российского рубля, что привело к неточному прогнозу.

Мы ожидали резких колебаний курса российского рубля в течение недели, но думали, что его средневзвешенный курс по отношению к белорусскому на БВФБ вырастет по итогам недели незначительно, а он поднялся на 1,7%», - считает эксперт.

Более серьезным, чем ожидалось, оказалось и снижение стоимости валютной корзины из доллара США, евро и российского рубля: не просто на доли процента, а почти на процент – на 0,9%. Но тут сказался фактор проведения торгов иностранными валютами в рабочую субботу, 5 марта. Спрос на валюту на внутреннем рынке Беларуси снизился ввиду выходного дня в соседних странах, что привело к дополнительному падению стоимости корзины.

В результате средневзвешенный курс доллара по отношению к белорусскому рублю за прошедшую неделю снизился на 2,6% (до 20.913 BYR/USD 5 марта), хотя мы ожидали, что он останется на прежнем уровне. А средневзвешенный курс евро упал на 2,7% (до 23.011 BYR/EUR). Мы ожидали снижения курса евро, но не в такой степени.

Таким образом, в прогнозе на первую неделю марта мы правильно угадали почти все тенденции, но изменения курсов оказались больше ожиданий.

Прогнозы на следующую неделю

На этой неделе тенденции начала месяца имеют высокие шансы сохраниться, но темпы изменения курсов, по-видимому, упадут, так как в начале марта они были слишком резкими.

В частности, снижение стоимости валютной корзины не может быть столь же значительным, как в начале марта, так как рабочих дня будет всего три.

Национальный банк, похоже, поддерживает постепенные темпы снижения стоимости корзины, скупая валюту на торгах БВФБ. Подробности он не раскрывает, но в комментарии Нацбанка к изменению величины золотовалютных резервов РБ за февраль было отмечено, что он приобретал иностранную валюту на бирже.

В связи с указанными обстоятельствами будем ждать снижения стоимости валютной корзины за неделю на величину около 0,4%.

То есть пока ждем продолжения явно сформировавшейся (см. график) тенденции к снижению стоимости валютной корзины. Но вряд ли эта тенденция будет долгой. Сравнительно небольшое давление на курс белорусского рубля в настоящее время вызвано, по-видимому, экономией Минфина на расходах. Так, в январе профицит республиканского бюджета составил 5,1 трлн. BYR, причем доходы республиканского бюджета достигли 14,6 трлн. BYR (8,1% от плана), тогда как расходы равнялись 9,5 трлн. BYR, то есть 5,8% от утвержденного годового плана. Минфин, похоже, экономил на всем, особенно на поддержке экономики: из республиканского бюджета на финансирование национальной экономики было направлено 1,4 трлн. BYR (всего 3,5%). Экономить Минфин будет еще долго, так как ему надо накопить средства на компенсацию населению увеличения цен на услуги ЖКХ. Но приближается посевная, что неизбежно приведет к росту бюджетных расходов.

Курс доллара по отношению к евро

В течение первой недели марта курс евро по отношению к доллару США на международном валютном рынке Форекс почти не изменился, хотя в начале прошедшей недели он снизился, как мы и ожидали.

Но в пятницу, 4 марта, вышли данные о рынке труда США, которые оказались негативными для доллара. На фоне роста занятости в феврале произошло снижение часовой зарплаты в США на 0,1% – до 25,35 USD в час, хотя эксперты ожидали роста данного параметра. Это вызвало подъем курса евро против доллара.

10 марта состоится заседание Европейского центробанка, на котором ожидается принятие новых программ стимулирования экономики. Но это не должно значительно сказаться на курсе евро против доллара, так как ослабление политики ЕЦБ уже учтено в курсе евро.

Точно так же вряд ли изменит ситуацию и заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США, которое состоится 16 марта. Чиновники ФРС ранее ясно дали понять, что они не будут спешить ни с понижением, ни с повышением ставок, ожидая, пока тенденции в экономике США станут более ясными.

Поэтому можно ожидать изменения курса евро по отношению к доллару на рынке Форекс в боковом коридоре плюс-минус 1%. Отклонение курса в ту или иную сторону будет определяться главным образом тем, покажутся ли меры ЕЦБ слишком или недостаточно мягкими.

Курс российского рубля по отношению к доллару

Причиной укрепления российского рубля в течение первой недели марта стал рост цен на нефть на мировом рынке. Так, цена нефти марки Brent поднялась 4 марта на торгах в Лондоне до 38,85 USD за баррель с 35,22 USD на 26 февраля.

К этому привело несколько факторов. В первую очередь, обнадеживающая информация насчет перспектив заключения соглашения между нефтедобывающими странами о замораживании объемов добычи. В частности, 1 марта главы ведущих российских нефтяных компаний встретились с президентом России Владимиром Путиным и согласились с идеей заморозки добычи на уровне января 2016 года. А затем министр энергетики РФ Александр Новак сообщил, что встреча представителей России, стран – членов ОПЕК и других производителей нефти может пройти в период с 20 марта по 1 апреля.

Кроме того, снизился объем поставок нефти из Ирака и Нигерии в связи с военными действиями в этих странах. Цены на нефть поддержало также уменьшение величины обязательных резервов для коммерческих банков Китая, что должно стимулировать экономику страны и спрос на нефть.

В то же время рост цен на нефть сдерживался увеличением запасов нефти в США. По данным Минэнерго США, объем запасов сырой нефти в США за неделю с 19 по 26 февраля вырос на 10,4 млн. баррелей и достиг максимального с 1930 года уровня. В Кушинге запасы нефти достигли 66 млн. баррелей при общем объеме хранилищ 73 млн. баррелей.

В связи с ростом объемов запасов ожидать продолжения бурного роста цен на нефть вряд ли стоит. Впрочем, нельзя исключить, что спекулянты подтолкнут цены на нефть вверх, чтобы потом их опустить. Спекулятивный фактор, вполне возможно, определил и текущий подъем цен, по крайней мере, так считают эксперты банка UBS.

Большинство российских экспертов с осторожностью относятся к наблюдаемому снижению курсов доллара и евро по отношению к российскому рублю. Так, заместитель председателя банка и главный экономист ВЭБ Андрей Клепач 3 марта на зимней зерновой конференции в Белокурихе заявил, что «при среднегодовой стоимости нефти на уровне 35 USD за баррель к концу года курс доллара составит около 72 RUB/USD. В течение года – около 75 RUB/USD». Правда, он отметил, что есть прогноз Правительства РФ на укрепление курса рубля до 63-65 RUB/USD к 2017 году. Но это может произойти, если нефть подорожает до 50-55 USD за баррель, на что сейчас мало кто рассчитывает.

Так, главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова полагает, что к концу 2016 года курс доллара будет находиться на уровне около 80 RUB/USD. Она отметила, что спрос на нефть остается слабым, а главным фактором риска в его динамике является Китай.

Таким образом, если в ситуацию не вмешаются спекулянты, то на текущей неделе можно ожидать умеренного снижения курса евро и доллара по отношению к российскому рублю на торгах Московской биржи (где-то на уровне 1%).

Курс белорусского рубля по отношению к доллару

В таких условиях курс доллара США по отношению к белорусскому рублю на БВФБ в течение 9-11 марта может снизиться на величину порядка 1%. Но это прогноз без учета действий спекулянтов, которые могут привести к скачкам взаимных курсов валют на международном валютном рынке. А это будет приводить к резким колебаниям курсов и на БВФБ.

Первые торги на БВФБ состоятся в среду, 9 марта, после того как в течение двух дней будут осуществляться торги иностранными валютами за рубежом, поэтому 9 марта возможно существенное изменение курсов иностранных валют на бирже.