Срочные Br-вклады физлиц в июне: снова отток, несмотря на прибыльность в $-эквиваленте

В Беларуси уже 4-й месяц подряд прирост остатков средств населения на срочных Br-депозитах происходит только капитализацией: сумма начисленных процентов превышает объем валового прироста остатков, а это означает чистый отток с вкладов. Этот чистый отток длится уже 14 месяцев, а в июне он даже усилился. При этом срочные Br-вклады были в июне весьма доходны в долларовом эквиваленте.

Экономический кризис привел к тому, что белорусы не только не несут деньги на вклады, а наоборот, тратят накопления на поддержание привычного уровня жизни: 5-й месяц подряд население продает валюты больше чем покупает, и за эти 5 месяцев чистая продажа составила уже $824 млн. Это эквивалентно Br16,6 трлн, а его Br-рублевые финансовые активы (наличные Br-рубли и Br-вклады) выросли за это время только на Br4 трлн.

Ослабление Br-рубля к доллару в июне - 16% годовых, в июле - укрепление, на сегодня - 24% годовых

Белорусы традиционно ведут учет личных финансов в долларах США. Так что определящим для инвалютной доходности Br-депозитов является курс Br-рубля к доллару.

В июне Br-рубль то ослаблялся, то укреплялся, и по итогу месяца девальвировался, все же, к доллару на 1,32%: в конце мая курс на торгах на БВФБ - 19788 Br/$, в конце июня - 20053 Br/$. Но в июле белорусская валюта, на текущий момент, уже заметно подросла - на торгах 15-го числа деноминированный Br-рубль вырос до 1,9828 Br/$ - официальный курс на понедельник, 17 июля.

Br-рублевый эквивалент $1000 в конце мая (Br19,788 млн) превратился в $986,8 в конце июня (= Br19,788 млн / 20053 Br/$), то есть стал на 1,32% меньше, что в годовом выражении соответствует девальвации к доллару примерно в 16% годовых.

В июле средняя скорость возобновившегося укрепления Br-рубля составила (по 17-е число) 24% годовых.

Доходность Br-вкладов снова немного подросла

После того как в апреле процентные ставки по новым срочным Br-рублевым вкладам физических лиц резко упали (с 25,5 до 18,5 % годовых - за счет сильного снижения доходности по коротким депозитам), в последние 2 месяца они немного подросли, и в июне составили, в среднем по стране, 19,3% годовых.

Средняя ставка по вновь открытым в июне вкладам на срок свыше 1-го года выросла до 22,0% годовых (в мае было 21,3%, в апреле - 23,8%, в марте - 27,0%), а на срок до 1 года - до 18,4% годовых (в мае - 17,7%, в апреле - 16,8%, в марте - 25,1%).

При этом следует учитывать, что с 1 апреля доход по вкладам сроком размещения менее 1-го года облагается 13%-ым подоходным налогом.

Прирост доходности в июне, как и в мае, произошел в сегменте отзывных срочных Br-депозитов (до 14,5% годовых - видимо, со снижением процентов в апреле «переборщили», и люди просто перестали нести деньги на такие популярные вклады), когда как по безотзывным вкладам проценты продолжают снижаться (средняя по стране их доходность в июне - 24,4% годовых).

Несмотря на прирост процентов по новым вкладам, средняя по стране процентная ставка по всем текущим (действующим в отчетном месяце, но открытым ранее) срочным Br-депозитам в июне снизилась до 23,8% годовых (в мае было 24,2%, апреле - 25,7%). Очевидно это результат увеличения доли менее доходных новых депозитов в общей массе текущих вкладов. Значит, в дальнейшем падение средней ставки продолжится.

Июньская средняя ставка - самая низкая с середины 2011-го. Исторически минимальные проценты по срочным Br-вкладам были в период 2006-08 гг - на уровне 12-14% годовых.

Срочные Br-вклады в июне были прибыльными в долларовом эквиваленте

Ослабление Br-рубля к доллару в июне (девальвация 16% годовых) оказалась меньше средней в этом месяце процентной ставки по всем текущим срочным Br-вкладам физлиц (23,8% годовых), что означает долларовую прибыльность таких вкладов.

Так, эквивалентный $1000 в конце мая Br-рублевый депозит в 19,788 млн прирос за месяц процентами до Br20,180 млн, и стал соответствовать по курсу конца июня (20053 Br/$) сумме $1006,4 (= Br20,180 млн / 20053 Br/$). Таким образом, на срочном Br-вкладе, эквивалентном $1000, было получено в июне $6,4 прибыли, или +0,64%, что в годовом формате - +7,6% годовых.

В июле на данный момент «вырисовывается» еще более сильная долларовая доходность срочных Br-вкладов - 48% годовых (исходя из средней ставки по всем текущим вкладам). Но Br-рубль может и вернуться к ослаблению. Нулевая $-доходность срочных Br-вкладов настанет, при этом, на 2,0445 Br/$ в конце июля.

Br-вклад vs S-вклад

Недавнее сильнейшее укрепление Br-рубля к доллару снизило Br-доходность срочных $-депозитов в марте-апреле настолько, что срочные Br-депозиты по итогам 1-го полугодия года оказались более выгодны: те, кто разместил свои Br-рубли в начале января на срочный Br-вклад, получили к концу июня 13,4% прибыли, а долларовые вкладчики - 10,2% в Br-эквиваленте, то есть на 3,2 п.п. меньше (исходя из средних по стране процентных ставок по всем срочным вкладам с учетом ежемесячной капитализации начисленных процентов).

К 17 июля благодаря усилению $-доходности срочных Br-вкладов на фоне укрепления Br-рубля к этой дате разница в пользу Br-депозитов увеличилась до 5,5 п.п.: доход за период с начала года по 17 июля по всем срочным Br-вкладам физических лиц вырос до 14,7%, по $-долларовым же снизился из-за этой июльской ревальвации до 9,2% в Br-эквиваленте.

Понятно, что предугадать такое развитие событий мало кто мог, а, судя по минимальному объему валового притока Br-рублей от населения в январе, среди новых вкладчиков не было вообще тех, кто рассчитывал вернуться в статус «Br-депозитных рантье» с доходом в виде ежемесячной плюсовой долларовой рентой. А заработали в долларах лишь консервативные вкладчики, не снявшие свои Br-рублевые сбережения, да и то долларовый заработок бл только лишь в марте-апреле, в мае - уже убыток.

Если же смотреть за 12-тимесячный период, то выгоднее за год, все же, долларовые срочные депозиты: доход по ним, исходя из средней по стране ставки по всем (текущим) вкладам физических лиц в иностранной валюте с учетом ежемесячной капитализации процентов составил в Br-эквиваленте 36,7% к первоначальному вкладу, когда как по срочным Br-рублевым - 30,0% (с июля 2015-го по июнь 2016-го).

И все же, за период, прошедший с момента окончания валютно-финансового кризиса 2011-го (а прошло уже 56 месяцев, начиная с ноября 2011-го) те, кто использовал все это время исключительно срочные Br-рублевые вклады для хранения своих сбережений и приумножения их, не прогадали: они прирастили свой изначальный депозит намного больше, чем долларовые вкладчики в Br-эквиваленте.

Это - исходя из средней по стране ставки по всем (текущим) вкладам физических лиц в иностранной валюте (по данным Нацбанка) и с учетом ежемесячной капитализации начисленных процентов. Те же. кто хоть иногда предугадывал девальвации и вовремя «переливался» в валюту и обратно, заработали, конечно, еще больше.

За июнь остатки срочных Br-вкладов физлиц выросли на Br123 млрд

За июнь остатки средств населения на срочных Br-вкладах увеличились на Br123 млрд (с Br25,253 трлн в конце мая до Br25,377 трлн в конце июня). Это самый маленький прирост среди последних 4-х «плюсовых» месяцев. и намного меньше объемов ежемесячных снижений остатков в минусовой период с июня 2015-го по февраль 2016-го.

В процентах к остаткам на начало месяца прирост в июне составил 0,49%. Самые сильные плюсовые изменения зафиксированы в период после девальвации 2011-го, когда Br-рубли возвращались в банки (конец 2011-го - I полугодие 2012-го), и в период курсовой стабильности 2013-го: несколько месяцев было с приростом остатков более 10%. А рекордные сокращения последнего времени - в девальвационные месяцы: в августе 2015-го (-11,7%) и в декабре 2014-го (-14,6%), а еще раньше - на стыке 2008-го и 2009-го годов (падение - более 12%) и в период девальвации 2011-го года.

Чистый отток с срочных Br-вкладов в июне усилился

Исходя из средних по стране процентных ставок по всем (текущим) срочным депозитам физлиц в июне (23,8% годовых) и остатков средств населения на таких вкладах в конце мая (Br25,253 трлн), расчетная цифра общей по стране суммы начисленных процентов в отчетном месяце - Br0,501 млрд.

А учитывая, что валовый прирост остатков за месяц (Br123 млрд) меньше, чем объем начисленных процентов (Br501 млрд), получается, что в июне чистый отток Br-рублевых сбережений с срочных Br-вкладов не только сохранился, а даже усилился, составив Br377 млрд (при условии 100%-й капитализации процентов).

Эта расчетная величина чистого оттока не является точной, и тем более официальной: Национальный Банк не дает такой информации, но размер и динамика расчетного отток/притока дает представления о настроениях Br-вкладчиков. А они, как видно по усилению чистого оттока (он стал самым большим за последние 4 месяца), не оптимистичные.

Чистый отток длится уже 14 месяцев подряд. Рекордный отток был в период после кризиса 2011-го года - в девальвационном декабре 2014-го - Br5,50 трлн. В августе 2015-го - Br4,81 трлн. Рекордный же чистый приток на такие вклады был в январе 2014-го - Br2,14 трлн.

Объем начисленных процентов ежемесячно снижается из-за падения процентных ставок и сумм остатков на депозитах. Максимальный был в апреле 2015-го - более Br1 трлн.

Относительно суммы остатков на депозитах в начале месяца, июньский чистый отток - 1,49%. Рекорды чистого оттока: в декабре 2014-го население вынесло из банков на чистой основе 17,3% срочных Br-депозитов, в августе 2015-го - 14,1%, на стыке 2008-09 гг - по ~14% в 2-х месяцах. Рекордный же относительный чистый приток зафиксирован в сентябре 11-го (+10,4%), в январе 14-го (+9,4%) и феврале 13-го (+8,8%).

Объем срочных Br-депозитов физических лиц остается минимально низким с 2013-го

По окончании валютно-финансового кризиса 2011-го года на фоне стабильного Br-рубля и очень высоких процентных ставок по срочным Br-депозитам население стало активно депонировать свои сбережения на эти вклады - вплоть до девальвационного декабря 2014-го. Но даже после этой декабрьской девальвации прирост остатков на срочных Br-депозитах возобновился, через некоторое время, с новой силой (в период с февраля по май 2015-го Br-рубль не просто был стабильным, а даже укрепился к доллару), и, в итоге, достиг исторического пика в конце мая 2015-го в размере Br35,036 трлн.

Но девальвация августа 2015-го стала «последней каплей»: интерес к этому виду сбережений стал падать, а вместе с ним и объемы. К концу февраля 2016-го, остатки сократились до уровня 2-хгодичной давности, и небольшой прирост последних 4-х месяцев здесь ничего не изменил.

Динамика остатков за многолетний период выглядит следующим образом.

Остатков на срочных вкладах физлиц по их покупательской способности - как 3,5 года назад

Но сегодняшний Br-рубль по своей покупательской способности отличается от прежнего, более раннего Br-рубля, на величину инфляции за прошедший период. За ту сумму Br-рублей, что находится на срочных вкладах населения (остатки на депозитах) на конец июня 2016-го, можно приобрести потребительских товаров (услуг) как 4 года назад, в 2012-ом году, несмотря на то, что номинально остатков сейчас больше, чем тогда, вдвое. Так получается исходя из официальных данных Белстата по потребительской инфляции.

Тот же расчет за длительный период показывает, что такая же, как сейчас, покупательная возможность всей теперешней массы срочных Br-вкладов физлиц была еще в конце далекого уже 2006-го года.

В долларовом эквиваленте срочных Br-вкладов населения стало меньше за июнь на $11 млн

Хоть Br-рубль в июне ослаб и незначительно, этого хватило, чтобы даже при номинальном приросте остатков (в Br-рублях) долларовый эквивалент этих остатков сократился. Снижение составило $11 млн, с $1,276 млрд в конце мая до $1,265 млрд в конце июня (по курсам последних торгов на БВФБ).

Рекордный прирост $-эквивалента за месяц зафиксирован в январе 2014-го (на $280 млн, исключительно благодаря чистому притоку денег населения), а рекордные падения - в декабре 2014-го (на $1,070 млрд - за счет сильнейших девальвационных потерь (по рыночному курсу) и сильнейшего оттока с вкладов), и в августе 2015-го  (на $512 млн).

Уменьшение $-эквивалента остатков относительно их значения на начало месяца - 1,72%. Рекордные же проценты относительного падения были в январе 2009-го, в 2011-ом году и в декабре 2014-го - более 30% за месяц, а прироста - в отдельные месяцы 2012-14 гг. - более 10% за месяц.

Срочных Br-вкладов физлиц в $-эквиваленте - как в начале 2012-го

Под влиянием 3-х девальваций (декабря 2014-го, августа 2015-го и января 2016-го) и физического чистого выноса денег, объем срочных Br-депозитов физлиц опустился в долларовом эквиваленте, до уровня начала 2012-го - сразу после девальвационного 2011-го года.

Максимальное значение $-эквивалента остатков срочных Br-рублевых вкладов физлиц в этом посткризисном периоде - $3,038 млрд (в конце сентября 2014-го).  Минимум - в самом начале его, в ноябре 2011-го - $1,017 млрд. Сейчас - $1,276 млрд.

«Дно» $-эквивалента 2011-го - меньше $1 млрд. Сегодняшний объем соответствует началу 2006-го года. Исторический максимум $-эквивалента - $3,261 млрд в конце октября 2008-го.