ЗВР стран СНГ и Восточной Европы в июле

В июле снова в большинстве стран СНГ и Восточной Европы выросли, в долларах, их международные резервы. Наибольший относительный прирост показали балканские государства (Македония, Хорватия и Сербия), а также Беларусь, впервые за долгий период ставшая первой по величине процента месячного прироста среди стран СНГ – благодаря полученному кредиту от Евразийского фонда стабилизации и развития.

Две страны обновили исторические максимумы своих ЗВР - это, в очередной раз, Чехия и Болгария, в которых положительная динамика ЗВР длится почти 1,5 года. Как и в Украине, постепенно восстанавливающей свои валютные резервы после их катастрофического падения. Процесс идет медленно, но собственными силами: МВФ уже год не кредитует Украину.

Снизились валютные резервы у небольшого количества стран. Из государств ЕС - у Польши (после 4-х месяцев сильного роста) и,снова, у Венгрии, где ЗВР падают уже более 2-х лет и достигли уровня 8-летней давности. Из стран СНГ заметное ухудшение показал Казахстан.

Валютные резервы Азербайджана растут лишь в ГНФАР, когда как непосредственно ЗВР Центрального банка в июле сократились. В России наоборот: рост ЗВР идет при снижении запасов в “кубышках” Резервного Фонда и Фонда Национального Благосостояния.

В рейтинге ЗВР на душу населения остается недосягаемой Чехия, обновившая в июле исторический рекорд показателя, а из стран СНГ – Казахстан (с активами Национального Фонда). Беларусь же здесь в конце списка, отставая от лидера (Чехии, сопоставимой с Беларусью по размеру стране) почти в 15 раз.

Курс ?/$, влияющий на долларовую величину ЗВР, формирующихся в евро (это актуально для стран ЕС) в июле изменился мало, то есть курсового влияния на размер $-эквивалента ЗВР практически не было.

Абсолютные и относительные размеры ЗВР стран СНГ и Восточной Европы на конец июля 2016-го

Международные (золотовалютные) резервы представляют собой высоколиквидные активы, имеющиеся в распоряжении Центрального Банка или Правительства.

Кроме того, в нефтегазовых странах часть валютных запасов сконцентрирована в специальных фондах, имеющих больше стратегическое, нежели тактическое, как ЗВР, значение. В Азербайджане это ГНФАР (Государственный Нефтяной Фонд Азербайджанской Республики), в Казахстане - Национальный Фонд, в России - Резервный Фонд и Фонд Национального Благосостояния.

Доля средств в этих фондах в общем объеме государственных золотовалютных резервов следующая: в России - 28,0%, в Казахстане - 68,0%, в Азербайджане - 89,4% (все - на конец июля). У Азербайджана доля ГНФАР в выросла до такого большого процента из-за сильнейшего сокращения собственно ЗВР Центрального Банка.

По своей абсолютной величине самыми большими, из данного списка стран, валютными запасами обладает Россия - благодаря своим размерам и огромным запасам нефтегазового и другого сырья. На 2-ом месте - Польша с крупнейшей экономикой Восточной Европы. Раньше у нее были 3-и ЗВР, в то время как 2-е место по размерам валютных резервов какое-то время удерживал  Казахстан, но с апреля 2015-го его совокупные (с Национальным Фондом) резервы упали из-за сокращения притока «нефтедолларов».

С августа 2015-го 1-е место по размеру валютных резервов на душу населения среди стран СНГ и В. Европы - у Чехии. В дальнейшем отрыв от “преследователей” только увеличивается. А в июле 2016-го Чехия в очередной раз обновила исторический рекорд среди всех стран СНГ и В.Европы по размеру ЗВР на душу населения.

У Казахстана - 2-е место (но 1-е в СНГ), у которого до падения цен на нефть было 1-е место среди 17-ти стран. Еще раньше 2-е место было за Азербайджаном, но теперь у него 3-е. Недавно очень плотно «соревновались» между собой в этом рейтинге Польша и Россия. Но в последнее время Польша заметно «рванула» вперед, оторвавшись от РФ, и впервые заняв 6-е место в подушевом рейтинге ЗВР. С другой стороны на позицию вниз съехала Венгрия, в последнее время теряющая ЗВР.

Беларусь в этом рейтинге опережает лишь Украину, которая на фоне военного конфликта с Россией потеряла большую часть своих валютных резервов, и бедную среднеазиатскую страну Кыргызстан (и еще Таджикистан, который не предоставляет ежемесячную статистику по ЗВР).

Изменение ЗВР стран СНГ и Восточной Европы за июль

В номинальном выражении прирост долларового эквивалента ЗВР показали в июле 12 стран из 17, падение - 5 стран. Самый большой абсолютный прирост ЗВР - в России, Румынии и Хорватии. Наибольшие же снижения ЗВР в В.Европе и СНГ в абсолютном выражении - у Польши (после 4-х подряд месяцев роста) и Казахстана.

Наибольший относительный прирост, в процентах,  показан в июле Македонией, а из стран ЕС - Беларусью. Максимальное процентное снижение в отчетном периоде - у Польши и, в который раз, у Венгрии. 

Для стран ЕС, где основная часть резервных активов - в евро, огромное значение в определении размера и динамики долларового эквивалента ЗВР имеет курс ?/$: рост евро к доллару увеличивает $-эквивалент ЗВР, ослабление его уменьшает. В июле евро вырос к доллару лишь на 0,1%, что не оказало практически никакого влияния на изменение долларового эквивалента ЗВР, формирующихся в евро.

Показатель ЗВР на душу населения в июле больше других вырос у Хорватии и Македонии, а из стран СНГ - у Беларуси. Больше, чем где-либо, снизился подушевой размер ЗВР в Казахстане, а из стран ЕС – в Польше и Венгрии.

Изменение ЗВР стран СНГ и Восточной Европы за год (за последние 12 месяцев)

Прирост $-эквивалента ЗВР за год (за последние 12 месяцев) отмечен в 10-ти странах, снижение - в 7-ми.

Наибольший номинальный прирост - в России (несмотря на падение нефтяных цен, сальдо текущего счета платежного баланса РФ остается плюсовым, благодаря росту объема экспорта углеводородов и сокращению импорта из-за ослабления Rr-рубля и административных ограничений, среди которых - “продовольственные антисанкции”) и Чехии.

Самое большое годовое сокращение - в Венгрии, а из стран СНГ - в Азербайджане. Из стран СНГ в аутсайдерах еще одна нефтегазовая страна - Казахстан.

В процентах относительно объема ЗВР годичной давности наибольший прирост - у Украины и Чехии. И если в случае Украины наивысший процент прироста - благодаря низкой сравнительной базе (чуть более года назад валютные резервы этой страны были почти на минимуме), и речь больше идет о восстановительном росте, то беспрецендентное увеличение ЗВР в Чехии - показатель улучшения ее платежного баланса в последнее время: плюсовое сальдо текущего счета нарастает.

Максимальное же процентное снижение за этот период - у Венгрии. Правда, одновременно с этим там быстро сокращается внешний долг - один из самых значительных в В.Европе. А из стран СНГ наиболее существенное снижение резервов произошло у Азербайджана (как ЗВР Центрального банка, так и ГНФАР), больше других пострадавшего от удешевления нефти.

Евро за 12 месяцев вырос к доллару на 1,3%. Поэтому рост ЗВР в долларах более чем на 1,3% - это рост ЗВР и в евро, а рост $-эквивалента ЗВР менее чем на 1,3% или же их падение - это снижение ?-эквиваленте ЗВР.

Показатель ЗВР на душу населения за год больше других вырос у Чехии, причем с большим отрывом от 2-го места, на котором находится Болгария. Из стран СНГ наибольший прирост ЗВР на душу населения за последние 12 месяцев - в России.

Больше, чем где-либо, снизился за год подушевой размер ЗВР Венгрии, а из стран СНГ - в Азербайджане. В Беларуси подушевой ЗВР снизился за год на 5 $/чел.

Исторически максимальные ЗВР стран СНГ и Восточной Европы

Исторически рекордные ЗВР Беларуси зафиксированы ровно 4 года назад, в конце июня 2012-го, $8,330 млрд, которые сформировались благодаря продаже газотранспортной системы Беларуси Газпрому, и возвращению валюты в банки в восстановительный период после валютно-финансового кризиса 2011-го года.

Самый «древний» максимум - у России: он был 8 лет назад, в 2008-ом году перед мировым экономическим кризисом. В Украине два пика ЗВР - также в 2008-ом перед кризисом и в 2011-ом (в апреле 2011-го - исторический максимум).

В 2014-ом году накоплены максимальные объемы ЗВР Азербайджаном, Казахстаном и Македонией. В остальных странах пик ЗВР в долларовом эквиваленте приходился на 2011-13 гг (евро тогда был дороже, чем сегодня, что важно для ЗВР восточноевропейских стран ЕС).

В настоящее время (на конец июля 2016-го) на историческом максимуме находятся $-эквиваленты ЗВР Чехии и Болгарии. Близок к историческому максимуму $-эквивалент ЗВР Польши (но в евро они были рекордными в прошлом месяце), а из стран б.СССР - Грузии.

Рекордные за все время подушевые ЗВР среди всех стран СНГ и Восточной Европы еще недавно были у Казахстана, а еще раньше – у Венгрии. Но, начиная с декабря 2015-го, лидером здесь стала Чехия, и сейчас «отрыв» Чехии только увеличился, достигнув более $1000/чел. от 2-го места (Казахстана).

В абсолютном выражении сегодняшние ЗВР Беларуси меньше рекордных на $3,700 млрд, это потери за 49 месяцев. У России сейчас ЗВР меньше их исторически максимального значения на $202,7 млрд. Из стран ЕС больше других потеряла Венгрия - $27 млрд, что очень много для небольшой страны (население 9,5 млн чел.).

Но в процентах больше других снизились с исторического максимума ЗВР Украины, причем сокращение их длилось еще с середины 2011-го. В 2014-ом на фоне известных событий падение ЗВР ускорилось, когда из банковской системы резко ускорился процесс вывода валютных депозитов.

У Беларуси здесь 3-й с конца результат: с пикового значения ЗВР снизились на 44,4%. Из стран ЕС наибольшие потери ЗВР - у Венгрии (наполовину).

Лишь у Чехии и Болгарии ЗВР сейчас находятся на историческом пике. Близки к максимуму также ЗВР  Польши. Из стран б.СССР наиболее близки к максимуму международные резервы Грузии.

За время, прошедшее с момента фиксации максимума белорусских ЗВР, по подушевому размеру ЗВР были пропущены вперед Грузия, Армения и Молдова. И лишь Украина и Кыргызстан (и Таджикистан) по этому показателю остались хуже Беларуси.

В подушевом выражении больше всего потеряла ЗВР, с момента их максимума, Венгрия, а из стран СНГ - Россия и Азербайджан.

Динамика ЗВР за многолетний период

Абсолютное лидерство по величине валютных резервов на душу населения среди стран Таможенного Союза и СНГ - у Казахстана (с активами НАК), которое он начал демонстрировать еще с 2010-го. И такое положение дел будет сохраняться еще долго, особенно учитывая сильнейшее падение валютных резервов Азербайджана за 2 года, а ведь раньше они были лишь немного меньше казахских (с учетом ГНФАР). А с января 2012-го по июль 2015-го Казахстан показателю ЗВР на душу населения был первым не только среди всех стран СНГ, но и стран В. Европы, то есть абсолютным лидером в рейтинге.

Но с августа 2015-го 1-й стала Чехия: когда казахские (ЗВР и НАК) и азербайджанские (ЗВР и ГНФАР) валютные резервы сокращались вместе с падением цен на нефть, чешские только наращивались. Хотя, раньше, до 2007-го года, тоже в эпоху не высоких нефтяных цен, подушевые ЗВР Чехии были также наибольшими среди всех стран СНГ и Восточной Европы.

Лидерство России по подушевым ЗВР было лишь в 2008-ом, на пике нефтяных цен. Потом вперед была пропущена Венгрия (была «наверху»  в 2009-11 гг) и Чехия. Затем - Казахстан (был первым с нач.2012-го по сер. 2015-го), а с 2015-го Россию «обогнали» Болгария и Польша.

Россия и Польша плотно «соревновались» в этом показателе: «вперед выходила» то одна, то другая страна. Но в последние месяцы Польша неплохо прибавила, в результате чего увеличила отрыв от России. Кроме того, Польша в прошлом месяце обогнала Венгрию, где вот уже длительное время ЗВР снижаются. Теперь три эти страны (Польша, Венгрия, Россия) имеют примерно одинаковый подушевой уровень ЗВР.

Беларусь находится в группе стран с малыми ЗВР, «соперничая» с бедными государствами б.СССР: подушевые ЗВР Беларуси на протяжении многих лет сравнимы с ЗВР Молдовы. До 2011-го показатель «ЗВР на душу населения» Беларуси был ниже украинского, но когда была продана Газпрому вторая половина Белтрансгаза - стал выше.

Отрыв Беларуси увеличился после обвала валютных резервов Украины в 2014-ом из-за известных событий (год назад ЗВР НБУ были даже меньше, чем у Кыргызстана на душу населения). Но сейчас разрыв сократился. Это хорошо видно в Lg-формате, который дает представление об относительных изменениях ЗВР.

Беларусь

После сильного падения в декабре-январе, с февраля ЗВР Беларуси начали медленно прирастать на фоне финансовой стабилизации в стране, укрепления национальной валюты и чистой продажи иностранной валюты на всех сегментах валютного рынка.

Но в июле ЗВР Беларуси выросли более сильно – благодаря полученному в конце месяца 2-му траншу кредита Евразийского фонда стабилизации и развития ($300 млн). Поддержанию резервов способствовала также продажа Минфином и Нацбанком  облигаций, номинированных в иностранной валюте