ЗВР стран СНГ и Восточной Европы в сентябре 2016-го

В сентябре вновь, как и в прошлом месяце, большинство стран СНГ и Восточной Европы увеличили свои ЗВР. Чехия и Болгария в очередной раз обновили исторические максимумы, а Польша вплотную приблизилась к историческому рекорду. По относительному, в процентах, приросту ЗВР лидером сентября стала Украина, получившая кредит от МВФ. Сильней других упали в сентябре ЗВР Хорватии.

Судя по динамике ЗВР за год, почти все страны ЕС находятся на подъеме. “Портит картину” лишь Венгрия, где ЗВР продолжают снижаться, и упали уже до уровня 8-летней давности. Но самый “взрывной” рост показывают Чехия и Болгария, где накачка “валютных мышц” идет более 1,5 лет, особо впечатляющая - в Чехии. Выделить следует также и Польшу, которая поднимается на пик своего развития: растут и ЗВР и “плюс” внешнего сальдо.

Из стран СНГ неплохо прирастают в последние 12 месяцев ЗВР в Молдове. Украина лишь в этом месяце получила кредит от МВФ, а до этого весь последний год наращивала свои оскудевшие валютные запасы исключительно собственными силами, постепенно “приходя в себя” от шока российской агрессии. Казахстан и Россия “поднимаются” в валютных запасах за счет вырсшей в цене нефти.

Валютные резервы Азербайджана в последнее время заметно прирастают лишь в нефтяном фонде (ГНФАР), когда как непосредственно ЗВР Центрального банка увеличиваются очень слабо. В России наоборот: рост ЗВР идет при снижении запасов в “кубышках” Резервного Фонда и Фонда Национального Благосостояния. Хотя в сентябре, все же, фонды прибавили в своих объемах.

В рейтинге ЗВР на душу населения остается недосягаемой Чехия, обновившая в сентябре исторический рекорд показателя, а из стран СНГ лидер, по-прежнему, Казахстан (с активами Национального Фонда). Беларусь здесь - в конце списка, отставая от 1-го места (Чехии, сопоставимой с Беларусью по размеру стране) в 17 раз. Кроме того, Беларуси предстоит еще погашать долг перед Газпромом, что сильно снизит ЗВР.

Курс ?/$, влияющий на долларовую величину ЗВР, формирующихся в евро (это актуально для стран ЕС) в сентябре изменился мало, то есть курсового влияния на размер $-эквивалента ЗВР практически не было.

Абсолютные и относительные размеры ЗВР стран СНГ и Восточной Европы на конец сентября 2016-го

Международные (золотовалютные) резервы представляют собой высоколиквидные активы, имеющиеся в распоряжении Центрального Банка или Правительства.

Кроме того, в нефтегазовых странах часть валютных запасов сконцентрирована в специальных фондах, имеющих больше стратегическое, нежели тактическое, как ЗВР, значение. В Азербайджане это ГНФАР (Государственный Нефтяной Фонд Азербайджанской Республики), в Казахстане - Национальный Фонд, в России - Резервный Фонд и Фонд Национального Благосостояния.

Доля средств в этих фондах в общем объеме государственных золотовалютных резервов следующая: в России – 26,5%, в Казахстане – 67,2%, в Азербайджане - 89,8% (все - на конец сентября 2016-го). У Азербайджана доля ГНФАР выросла до такого процента из-за сильнейшего сокращения собственно ЗВР Центрального Банка в 2015 году. И сейчас активы ГНФАР растут на фоне дорожающей нефти, когда как ЗВР ЦБА “топчутся на месте”.

По своей абсолютной величине самыми большими, из данного списка стран, валютными запасами обладает Россия - благодаря своим размерам и огромным запасам нефтегазового и другого сырья. На 2-ом месте - Польша с крупнейшей экономикой Восточной Европы. Раньше у нее были 3-и ЗВР, в то время как 2-е место по размерам валютных резервов какое-то время удерживал  Казахстан, но с апреля 2015-го его совокупные (с Национальным Фондом) резервы упали из-за сокращения притока «нефтедолларов».

С августа 2015-го 1-е место по размеру валютных резервов на душу населения среди стран СНГ и В. Европы - у Чехии. В дальнейшем отрыв от “преследователей” только увеличивается. А в сентябре Чехия в очередной раз обновила исторический рекорд среди всех стран СНГ и В.Европы по размеру ЗВР на душу населения.

У Казахстана - 2-е место (но 1-е в СНГ), у которого до падения цен на нефть было лидерство. Еще раньше 2-е место было за Азербайджаном, а теперь у него 3-е. Недавно по этому показателю плотно «соревновались» между собой Польша и Россия. Но в последнее время Польша заметно «рванула» вперед, оторвавшись от упавшей России, и впервые заняла 6-е место. С другой стороны, к России в этом рейтинге «съезжает» Венгрия, и вот, в отчетном месяце, венгерские подушевые ЗВР уже стали меньше российских..

Беларусь по величине ЗВР на душу населения опережает лишь Украину, которая на фоне конфликта с Россией и внутренних проблем потеряла большую часть своих валютных резервов, и бедную среднеазиатскую страну Кыргызстан (и еще Таджикистан, который не предоставляет ежемесячную статистику по ЗВР).

Изменение ЗВР стран СНГ и Восточной Европы за сентябрь

В номинальном выражении прирост долларового эквивалента ЗВР показали в сентябре 12 стран из 17. Самый большой абсолютный прирост ЗВР - в Чехии, России и Польше, что было и августе. Наибольшие снижение ЗВР среди государств региона Восточной Европы и СНГ в абсолютном выражении - у Хорватии.

Наибольший относительный прирост, в процентах,  показан в августе Украиной – благодаря кредиту МВФ, а из стран ЕС - Чехией. Максимальное процентное снижение в отчетном периоде у Хорватии. 

Для стран ЕС, где основная часть резервных активов - в евро, огромное значение в определении размера и динамики долларового эквивалента ЗВР имеет курс ?/$: рост евро к доллару увеличивает $-эквивалент ЗВР, ослабление его уменьшает. В сентябре евро вырос к доллару лишь на 0,3%, что не оказало практически никакого влияния на изменение долларового эквивалента ЗВР, формирующихся в евро.

Показатель ЗВР на душу населения в сентябре больше других вырос у Чехии, а из стран СНГ - у Армении.

Изменение ЗВР стран СНГ и Восточной Европы за год (за последние 12 месяцев)

Прирост $-эквивалента ЗВР за год (за последние 12 месяцев) отмечен в 12-ти странах, снижение - в 5-ти.

Наибольший номинальный прирост - в России (благодаря стабилизации и последующему росту нефтяных цен при увеличении экспорта нефти и сокращению импорта из-за ослабления Rr-рубля и административных ограничений, “продовольственных антисанкций”) и Чехии. Самое большое годовое сокращение - в Венгрии, а из стран СНГ - в Азербайджане. Из стран СНГ в аутсайдерах еще одна нефтегазовая страна - Казахстан.

В процентах относительно объема ЗВР годичной давности наибольший прирост - у Чехии. Раньше на 2 месте в рейтинге годового прироста была Украина, но только благодаря низкой сравнительной базе, когда в начале 2015-го ЗВР там упали до минимума. Но база эта уже выросла, а в последнее время  прирост ЗВР там был медленный, “своими силами”, без внешних вливаний. И лишь в отчетном месяце был получен кредит от МВФ, что позволило Украине стать 1-й среди стран СНГ в рейтинге годового относительного прироста ЗВР.

Максимальное же процентное снижение за этот период среди всех стран региона СНГ и Ваосточной Европы - у Венгрии. Правда, одновременно с этим там быстро сокращается внешний долг - один из самых значительных в Восточной Европе. Вторая страна ЕС с “минусом” – Хорватия.

Из стран СНГ наиболее существенное снижение резервов произошло у Азербайджана (как ЗВР Центрального банка, так и ГНФАР), больше других пострадавшего от удешевления нефти.

Евро за 12 месяцев снизился к доллару на 0,4%. Поэтому рост ЗВР в долларах это рост ЗВР и в евро, а падение $-эквивалента ЗВР более чем на 0,4%  - это снижение ?-эквиваленте ЗВР.

Показатель ЗВР на душу населения за год больше других вырос у Чехии, причем с большим отрывом от 2-го места, на котором находится Болгария. Из стран СНГ наибольший прирост ЗВР на душу населения за последние 12 месяцев - в России.

Больше, чем где-либо, снизился за год подушевой размер валютных резервов в Венгрии, а из стран СНГ – в Азербайджане. В Беларуси подушевой ЗВР вырос за год на $13.

Исторически максимальные ЗВР стран СНГ и Восточной Европы

Размер валютных запасов является одним из индикаторов финансового, а значит, и экономического состояния страны. Максимум же валютных запасов говорит, как правило, о финансово-экономическом пике.

Исторически рекордные ЗВР Беларуси зафиксированы 4 года назад, в конце июня 2012-го, $8,330 млрд, которые сформировались благодаря продаже газотранспортной системы Беларуси Газпрому, и возвращению валюты в банки в восстановительный период после валютно-финансового кризиса 2011-го года.

Самый «древний» максимум - у России: он был 8 лет назад, в 2008-ом году перед мировым экономическим кризисом. В Украине два пика ЗВР - также в 2008-ом перед кризисом и в 2011-ом (в апреле 2011-го - исторический максимум).

В 2014-ом году накоплены максимальные объемы ЗВР Азербайджаном, Казахстаном и Македонией. В остальных странах пик ЗВР в долларовом эквиваленте приходился на 2011-13 гг (евро тогда был дороже, чем сегодня, что важно для ЗВР восточноевропейских стран ЕС).

Рекордные за все время подушевые ЗВР среди всех стран СНГ и Восточной Европы еще недавно были у Казахстана, а еще раньше – у Венгрии. Но, начиная с декабря 2015-го, лидером здесь стала Чехия, и сейчас «отрыв» Чехии от 2-го места (Казахстана) только увеличился.

В абсолютном выражении сегодняшние ЗВР Беларуси меньше рекордных на $3,575 млрд, это потери за 51 месяц. У России сейчас ЗВР меньше их исторически максимального значения на $198,8 млрд. Из стран ЕС наибольшие потери у Венгрии - $27,77 млрд, что очень много для небольшой страны (население 9,8 млн чел.).

Но в процентах больше других снизились с исторического максимума ЗВР Украины, причем сокращение их длилось еще с середины 2011-го. В 2014-ом на фоне известных событий падение ЗВР ускорилось, когда из банковской системы резко ускорился процесс вывода валютных депозитов.

У Беларуси здесь 3-й с конца результат: с пикового значения ЗВР снизились на 42,9%. Из стран ЕС наибольшие потери ЗВР - у Венгрии (наполовину).

Лишь у Чехии и Болгарии ЗВР сейчас находятся на историческом пике. Очень близки к максимуму также ЗВР  Польши. Из стран б.СССР наиболее близки к максимуму международные резервы Грузии.

За время, прошедшее с момента фиксации максимума белорусских ЗВР, по подушевому размеру ЗВР были пропущены вперед Грузия, Армения и Молдова. И лишь Украина и Кыргызстан (и Таджикистан) по этому показателю остались хуже Беларуси.

В подушевом выражении больше всего потеряла ЗВР, с момента их максимума, Венгрия, а из стран СНГ - Россия и Азербайджан.

Динамика ЗВР за многолетний период

Абсолютное лидерство по величине валютных резервов на душу населения среди стран Таможенного Союза и СНГ - у Казахстана (с активами НАК), которое он начал демонстрировать еще с 2010-го. И такое положение дел будет сохраняться еще долго, особенно учитывая спадение валютных резервов Азербайджана с 2014-го года, хотя ведь раньше они были лишь немного меньше казахских (с учетом ГНФАР). А с января 2012-го по июль 2015-го Казахстан показателю ЗВР на душу населения был первым не только среди стран СНГ, но опережал и страны Восточной Европы, то есть был абсолютным лидером в общем рейтинге.

Но с августа 2015-го 1-й стала Чехия: когда казахские (ЗВР и НАК) и азербайджанские (ЗВР и ГНФАР) валютные резервы сокращались вместе с падением цен на нефть, чешские только наращивались. Хотя, раньше, до 2007-го года, тоже в эпоху не высоких нефтяных цен, подушевые ЗВР Чехии были также наибольшими среди всех стран СНГ и Восточной Европы.

Лидерство России по подушевым ЗВР было лишь в 2008-ом, на пике нефтяных цен. Потом вперед была пропущена Венгрия (была «наверху»  в 2009-11 гг) и Чехия. Затем - Казахстан (был первым с нач.2012-го по сер. 2015-го), а с 2015-го Россию «обогнали» Болгария и Польша.

Россия и Польша плотно «соревновались» в этом показателе: «вперед выходила» то одна, то другая страна. Но в последние месяцы Польша неплохо прибавила, в результате чего увеличила отрыв от России. Кроме того, Польша в прошлом месяце обогнала Венгрию, где вот уже длительное время ЗВР снижаются. Теперь три эти страны (Польша, Венгрия, Россия) имеют примерно одинаковый подушевой уровень ЗВР.

Беларусь находится в группе стран с малыми ЗВР, «соперничая» с бедными государствами б.СССР: подушевые ЗВР Беларуси сравнимы с ЗВР Молдовы, но с начала 2016-го Молдова заметно нарастила свои ЗВР. До середины 2011-го показатель «ЗВР на душу населения» Беларуси был ниже украинского, но когда была продана Газпрому вторая половина Белтрансгаза - стал выше.

ЗВР Украины, которые, как выше сказано, до середины 2011-го были самыми значительными, в подушевом измерении, среди стран этой группы, за 2,5 года были «промотаны» в период правления Януковича-Азарова: еще до Майдана, к концу 2013-го, они опустились до уровня подушевых ЗВР Кыргызстана. Последующие же события на востоке Украины, военный конфликт с Россией, аннексия Крыма привели паническому выводу денег из банковской системы Украины и, в итоге, к еще большему падению ЗВР.

После этих событий отрыв Беларуси от Украины в этом рейтинге увеличился. Но сейчас разрыв сократился. Это хорошо видно в Lg-формате, который дает представление об относительных изменениях ЗВР.

В сентябре Украина получила кредит от МВФ, тем самым увеличив свои ЗВР, а в октябре Беларуси придется вернуть долг России за природный газ размером более чем в $300 млн, что заметно уменьшит ЗВР НБ РБ. Так что октябрьские показатели подушевых ЗВР Беларуси и Украины еще больше сблизятся.

Беларусь

После того, как в июле ЗВР Беларуси сильно выросли благодаря полученному в конце месяца 2-му траншу кредита Евразийского фонда стабилизации и развития ($300 млн), в августе-сентябре вернулся привычный медленный прирост, какой идет все время в текущем году после резкого декабрьско-январского падения.

И даже этот прирост был создан во многом благодаря внутреннему заимствованию через выпуск Минфином и Нацбанком валютных облигаций, при том, что в сентябре была значительная чистая продажа валюты на рынке. Отрицательно влияют на динамику ЗВР погашение внешних и внутренних обязательств в валюте.