Девальвация белорусского рубля - вопрос времени

Повышение ставки рефинансирования может уменьшить инфляцию, так как заставит белорусские деньги работать на эффективные и окупаемые проекты. Однако правительству не удастся решить все накопившиеся проблемы только этим шагом, и в стране необходимо провести девальвацию, считаю эксперты. Причины повышения ставки рефинансирования остаются в Беларуси фактически аналогичными — обеспечение стабильности белорусского рубля и дальнейшее повышение доходности вкладов в белорусских рублях с сохранением их высокой привлекательности.

Однако, гораздо больше правительство и Нацбанк волнует не приток денег в банковский сектор, а отток в виде кредитов на неэффективные проекты. Очевидный факт, что для большинства белорусских предприятий вопрос высоких процентных ставок и в целом доступности кредитов действительно весьма значимый в силу недостаточности собственных денежных средств.  

Вице-премьер правительства Сергей Румас, прогнозируя повышение ставки рефинансирования, заявил, что правительство «будет ограничивать бесплатную раздачу денег» (см. БДГ от 17 февраля).

По его словам, «льготные процентные ставки по кредитам развращают и ни к чему хорошему не приводят. Есть госпредприятия, которые берут льготные кредиты, осваивают их, а построенное производство нельзя эффективно использовать».

Бывший глава Нацбанка Станислав Богданкевич также считает, что правительству следует ограничить кредитование малоэффективных госпроектов: «И сделать это надо административно, так же, как административно принимаются решения о льготном кредитовании».

Для Нацбанка и коммерческих банков сейчас очень важен вопрос стоимости денег. При росте инфляции и не соответствующей ей ставке рефинансирования кредитование неэффективных госпроектов многократно увеличивает риски. К тому же это отражается и в целом на эффективности кредитных продуктов, пишут Белорусские новости.

По словам С.Богданкевича, «на сегодня ставка рефинансирования на уровне 12% более-менее нормальная. Однако нынешние темпы роста инфляции не позволяют прогнозировать, что на конец года инфляция удержится в пределах 12%. То есть не исключено, что ставка рефинансирования может повыситься еще раз».

Экономист Андрей Карпунин считает, что пока рано делать выводы о еще одном повышении ставки рефинансирования в текущем году.

Касаясь принятого Нацбанком решения, он отметил, что это было неизбежно, и в данном случае «пришлось выбирать из двух зол — повышенную ставку рефинансирования или разовую девальвацию примерно на 30%».

В росте ставки рефинансирования А.Карпунин увидел ряд позитивных моментов.
«Нацбанк не будет пускать в обращение безумное количество необеспеченных рублей. То есть мы не так сильно разгоним инфляцию. Будет происходить отток ресурсов из тех сфер, где наблюдался их избыток. Повышение ставки рефинансирования может уменьшить инфляцию, так как это заставит белорусские деньги работать на эффективные и окупаемые проекты».

Между тем С.Богданкевич считает, что правительству не удастся решить все накопившиеся проблемы только повышением ставки рефинансирования. По его словам, необходимо провести девальвацию.

 «Одномоментная девальвация нас не спасет, а угробит. Девальвация — это слишком высокий политический и экономический риск, который может привести к бегству капитала, бегству бизнеса, к потере доверия к белорусскому рублю, к желанию импортеров заложить риски от новой девальвации в цену на товары. Паника и ажиотаж приведут к росту цен, и мы получим намного худшую ситуацию с инфляцией» , - в свою очередь считает А.Карпунин.

При этом эксперт не считает, что ситуацию поправит очередной кредит от МВФ, который фонд готов нам предоставить.

«Очередной займ без экономических реформ — это абсурд. Нам 2 млрд. долларов хватит на 4-5 месяцев. Мы опять их проедим, не проведя реформ, не вложив деньги в валютоокупаемые отрасли, не создав условий для расширения экспорта», — отметил эксперт.

Как сообщала БДГ ранее, под давлением инфляции Нацбанк принял решение повысить ставку рефинансирования — с 16 марта на 1,5 процентных пункта до 12% годовых. 

Данное решение было ожидаемым. Это вызвано «необходимостью поддержать ставки денежного рынка на положительном уровне в реальном выражении для надежной защиты рублевых вкладов населения в банках от инфляции», подчеркнули в Нацбанке.

Однако привлекательность депозитов в национальной валюте — лишь одна из причин, и не самая в сложившейся ситуации определяющая. Несмотря на рост инфляции, вклады в белорусских рублях только за февраль увеличились почти на 750 млрд. рублей, или на 7,4%, и на 1 марта составили 10,9 трлн. рублей. Вклады в валюте выросли только на 2,3%, или на 105,8 млн. долларов (см. БДГ от 12 марта).