Новую курсовую политику нужно уберечь от перекосов

Введение дополнительной сессии по покупке-продаже валюты на БВФБ означает полный запрет на заключение валютных сделок на межбанковском рынке. Валюта в свободной продаже будет стоить по курсу "серого" валютного рынка. Наличие двух курсов - лишь иллюзия того, что нынешнее ненормальное положение исправляется, считает эксперт. "Мы отменяем (с середины сентября) межбанковский рынок, а также схемы и сделки, которые были до настоящего времени, когда валюта фактически распределялась вручную", - заявил накануне премьер-министр Беларуси Михаил Мясникович.

Это печальный факт для большинства белорусских некритических импортеров, пишет АФН.

Премьер сообщил также, что дополнительных мер к тем, которые были озвучены на совещании Александром Лукашенко, пока не планируется. "Все принципиальные решения приняты, матрицы отработаны, надо просто достаточно серьезно работать по механизмам реализации всех этих мер…», - сказал премьер-министр.

М.Мясникович верит, что с началом работы дополнительной сессии на БВФБ на основе спроса и предложения определится рыночный курс белорусского рубля.  

Первые торги на дополнительной сессии валютно-фондовой биржи не покажут реального рыночного курса белорусского рубля. Так прокомментировал ситуацию на белорусском финансовом рынке председатель правления белорусского кредитного союза "Твой капитал" Алексей Шевчук в интервью ИА Regnum.

"В связи с тем, что накопился отложенный спрос, первоначально выявленный курс будет выше адекватного, средневзвешенного. Кроме того, резервы Нацбанка неизвестны, а именно он должен осуществлять валютные интервенции", - уточнил эксперт.

Он также упомянул и о других факторах, влияющих на понижение курса белорусского рубля к иностранным валютам. Например, отметил А.Шевчук, "доля импортной составляющей в белорусской продукции по-прежнему высока", оказывает негативное отрицательное сальдо внешней торговли и ряд других моментов.

А.Шевчук уверен, что ликвидация множественности курсов не решит принципиальных проблем белорусской экономики: "Была множественность курсов - станет два курса. Первый будет ориентирован на стратегически важные для государства предприятия - они смогут приобретать иностранную валюту по заниженному курсу, а валюта для них будет поступать за счет обязательной продажи 30% валютной выручки всех экспортеров. Второй курс будет для всех остальных. Но это лишь иллюзия того, что нынешнее ненормальное положение исправляется".

Валюта появится в свободной продаже в обменных пунктах по сложившемуся на момент введения свободного курсообразования курсу «серого» валютного рынка, если государство будет придерживаться заявленной рыночной программы валютного регулирования. Об этом заявил Валерий Полховский, старший аналитик FOREX CLUB в Беларуси во время брифинга для прессы, пишет Инфобанк. 

По оценке эксперта, правительство продекларировало намерение изменить курсовую политику и выйти на рыночный режим. При этом планируется, что Национальный Банк будет выходить на рынок с интервенциями, чтобы сгладить курсовые колебания в случае формирования существенных перекосов спроса и предложения (см БДГ от 31 августа). 

Это наиболее оптимальное решение из всех существовавших в сложившейся ситуации. «Хотелось бы также отметить, что речь идет не о разовой девальвации, а смене курсовой политики», - подчеркнул В.Полховский. 

По его словам, новая курсовая политика будет сопровождаться наименьшими издержками, так как не требует накопления существенных валютных резервов, если государство опять не поставит себе задачу удерживать потолок курса на определенном уровне. Иначе вернемся к тому, с чего начинали. 

Нацбанку, безусловно, придется выходить на рынок с интервенциями, чтобы не допускать травмирующих колебаний, для чего понадобятся резервы. Названа сумма в 5 млрд долларов стратегических инвестиций. В.Полховский предположил, что она складывается из 2,5 млрд долларов от продажи Белтрансгаза, 2 млрд долларов кредита Сбербанка России и ДойчеБанка под прибыль Беларуськалия и 440 млн долларов очередного транша Антикризисного фонда ЕврАзЭС. 

"Хватит ли этого Нацбанку? – заметил аналитик. - Хватит. Если рублевая денежная масса в Беларуси 13,6 трлн рублей, и если на альтернативной биржевой сессии установится курс, например, 8 800 за доллар, какой сейчас есть на «сером» рынке, то на покрытие рублевой массы нужно всего 1,5 млрд долларов". 

Еще одно преимущество новой политики - она является самодостаточной и обеспечит бесперебойное функционирование валютного рынка и выполнение им всех необходимых функций по поддержке внешнеторговой деятельности. Кроме того, поддержание данного режима в течение длительного времени будет само по себе способствовать структурной перестройке национальной экономики. 

Риск один, но он очень серьезен - возможны значительные колебания курса, особенно на начальном этапе, и, соответственно, может подрываться ценовая стабильность. Когда начнут проводить дополнительную биржевую сессию, свою роль могут сыграть большой отложенный спрос и первоначальный ажиотаж. 

Важно и то, что будет проводиться основная биржевая сессия с льготным курсом. Это значит, что если разрыв между курсами будет велик, то экспортеры будут задерживать валютную выручку за рубежом, чтобы не продавать 30% по заниженному курсу. Соответственно, это будет негативно влиять на рыночный курс.

"Рыночный курс известен, несмотря на ограничения властей на доступ к нелегальным электронным площадкам торгов инвалютой", - поясняет председатель правления белорусского кредитного союза "Твой капитал". По его мнению, проблема заключается не в начале торгов на дополнительной сессии биржи, а в другом: "Нет доверия к национальной валюте, перспективам ведения бизнеса в Беларуси".

"Белорусскую ситуацию можно образно сравнить с отделением реанимации. Весной было понятно, что больного нужно срочно госпитализировать, класть в реанимацию. Но его не клали - надеялись на крепкий иммунитет больного, на то, что ему помогут российские витамины. К осени больной стал совсем плох, назрела неотложная необходимость госпитализации", - отметил эксперт.

"Очень важно, как правительство будет управлять инфляцией, - подчеркивает старший аналитик FOREX CLUB в Беларуси. – Это даже более важно, чем новая курсовая политика». Рыночный механизм обеспечит экономику валютой, вопрос – по какой цене. А ее определит денежно-кредитная политика. 

Что на самом деле представляет проблему - это отсутствие навыков управления валютными рисками у юрлиц, считает эксперт. Инструментами, которые решают эту проблему, в Беларуси никто активно не пользовался. Пока отсутствуют навыки, предприятия будут закладывать в цену максимальные курсы, близкие к границе платежеспособности. 

Затем инфляция неизбежно снизится, потому что сейчас реальной ее причиной являются монетарные факторы. 

Таргетирование инфляции, а не поддерживание курса рубля, после ужесточения денежно-кредитной политики должно стать главной обязанностью Нацбанка, уверен В.Полховский. Если получится устранить высокий уровень инфляции, то это, в дальнейшем, в свою очередь будет благотворно воздействовать на валютные котировки. Для этого необходимо повысить операционную независимость Нацбанка, а его специалистам освоить соответствующую теоретическую базу.