Удовлетворят ли народные деньги потребности экономики

Правительство рассчитывает использовать средства населения вместо эмиссионной политики. Высокие процентные ставки соблазняют нести белорусов свои сбережения в банки, которые финансово-кредитные учреждения направляют на кредитование предприятий. Потребности реального сектора экономики не могут быть удовлетворены за счет вкладов физлиц, констатирую эксперты. Реальный сектор Беларуси испытывает постоянные потребности в финансировании. Вот только эмиссионное финансирование экономики без привлечения внешних займов и приватизации автоматически ведет к девальвации национальной валюты.  

Поэтому сегодня правительство предлагает пересмотреть источники кредитования реального сектора экономики. Национальный банк, по данным руководства, с 1 июня прекратил эмиссионное кредитование экономики. Само правительство, как заявил на прошлой неделе вице-премьер Сергей Румас, отвечая на вопрос БелаПАН, также прекращает вбрасывать рублевую массу в экономику. 

Как заверил вице-премьер, к настоящему времени распределяются "остатки бюджетных средств" для завершения проектов, которые финансируются в рамках госпрограмм. В будущем, подчеркнул Сергей Румас, кредитование реального сектора экономики планируется осуществлять за счет тех средств, которые население принесет в банки. 

Эмиссионные деньги в последние годы выступали одним из ключевых источников финансирования экономики. Схема выглядела так: Нацбанк предоставлял эмиссионные деньги коммерческим банкам, последние направляли их для кредитования госпрограмм. 

За счет эмиссионных средств финансировалось техперевооружение предприятий, что увеличивало объемы импорта и оказывало давление на валютный рынок. До 2010 года включительно власти брали миллиарды долларов в долг у России, МВФ, размещали евробонды. Все это позволяло сохранять стабильность национальной валюты, несмотря на огромные объемы эмиссии, пишут Белорусские новости. 

Однако в начале 2011 года Александр Лукашенко напомнил, что "жить надо по средствам. Никаких печатаний денег, никаких заимствований, хватит" (см БДГ от 18 января). Отказ от новых займов привел к тому, что средств для поддержания рубля не оказалось, и курс нацвалюты весной пошел резко вниз. 

Чтобы стабилизировать ситуацию на валютном рынке, сегодня властям приходится отказываться и от прежней эмиссионной политики. Правительство рассчитывает, что в будущем году реальный сектор экономики удастся кредитовать не за счет печатного станка, а благодаря депозитам населения, которые, как ожидают в правительстве, будут расти. 

Чтобы понять, насколько планы правительства реалистичны, стоит обратить внимание на прирост вкладов физических лиц в белорусских банках, который наблюдался в годы стабильности белорусского рубля, то есть в 2006-2010 гг. 

Ежегодный прирост депозитов в последние годы составлял от 3 трлн до 5,5 трлн рублей. В то же время, как следует из данных, приведенных выше, требования банков к экономике в 2007 г. увеличились почти на 10 трлн рублей, в 2008-м — более чем на 16 трлн рублей, в 2009-м — на 19,3 трлн рублей, а в 2010-м и вовсе на 26,5 трлн рублей. 

Очевидно, что в последнюю пятилетку прироста вкладов населения было недостаточно для того, чтобы удовлетворять потребности реального сектора экономики в ресурсах. Соответственно, приходилось включать печатный станок и увеличивать пассивы банков за счет эмиссионного источника. 

Так, в 2010 году пассивы коммерческих банков за счет средств Нацбанка были увеличены на 19,5 трлн рублей, в 2009-м — на 5,2 трлн рублей, в 2008-м — на 1,54 трлн рублей. Ко всему прочему следует отметить, что пассивы коммерческих банков (речь, конечно же, идет о госбанках) увеличивались и за счет средств бюджета (центрального правительства). Но печатный станок был все же главным источником увеличения ресурсной базы госбанков. 

Эксперты сомневаются, что потребности реального сектора экономики могут быть удовлетворены лишь за счет вкладов физических лиц. 

"Темпы роста кредитования, наблюдавшиеся в последние годы, существенно превышали объем привлекаемых вкладов населения", — говорит экономист Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра (BEROC) Дмитрий Крук. 

По мнению экономиста, средств населения для кредитования экономики может хватить лишь в случае серьезного сокращения запланированных инвестиционных программ. Такую точку зрения разделяют и представители банковского сектора. 

Что касается частных банков, которые не получали эмиссионные ресурсы Нацбанка, то и там депозиты населения ранее не были основным источником кредитования. 

"Главную роль играли средства нерезидентов. Собственники банков давали межбанковские кредиты, а дочерние белорусские банки, в свою очередь, эти ресурсы осваивали, вкладывали их в экономику", — сообщил Белорусским новостям источник в банковских кругах. 

Банкиры не ожидают, что вклады будут стремительно расти и станут главным источником кредитных ресурсов в будущем. По наблюдениям банкиров, сентябрьский приток вкладов связан с активностью спекулятивных вкладчиков. 

"Население видит, что курс доллара снижается. В то же время вклад сегодня можно разместить под 40% годовых, и спекулятивные вкладчики этим пользуются. Но долго снижаться доллар не может. Когда он станет расти, ситуация с рублевыми вкладами принципиально изменится. Маловероятно, что население захочет держать деньги под 40% годовых, когда инфляция к концу года, скорее всего, превысит 80%", — отмечают банкиры. 

При этом на сегодняшний день уровень ставок по рублевым депозитам относительно ставок по инвалюте отличается в четыре раза. Если по депозитам в белорусских рублях средние ставки по вновь привлекаемым вкладам составляют порядка 40% годовых, то по вкладам в иностранной валюте они закрепились на уровне порядка 9-10%.

На настоящий момент курс иностранной валюты (в обменных пунктах он формируется на основе курса дополнительной торговой сессии биржи) постоянно снижается. Таким образом, снижается и доходность валютных депозитов в рублевом эквиваленте. Несмотря на то, что ставки в инвалюте высоки, они не дают такой же доходности, что и депозиты в белорусских рублях. Комментирует Инфобанку ситуацию Игорь Романовский, директор Департамента развития розничных услуг ОАО "Белвнешэкономбанк".

При этом в ближайшей перспективе, по словам И.Романовского, ставки по инвалютным депозитам, расти не будут. "Сегодня предлагаемые ставки по вкладам в иностранной валюте близки к своим предельным максимальным значения, - считает он. - Любому банку мало привлечь средства, нужно еще и разместить эти средства. А уровень ставок, который сложился на сегодняшний день на рынке кредитов юридических лиц, не позволяет больше повышать ставки по депозитам в инвалюте". 

В тоже время процентная ставка по вкладам в белорусских рублях будет продолжать расти в соответствии с ростом ставки рефинансирования. 

Однако И.Романовский предостерегает вкладчиков от необдуманных решений: "В случае если у вас уже есть валютный депозит, я бы советовал оставить все как есть. Ставки по инвалюте достаточно высоки, и, хотя они вряд ли сохранятся такими длительное время, сейчас - хороший период, чтобы заработать на вкладах в иностранной валюте". 

Если же есть в наличии белорусские рубли, то И.Романовский советует в краткосрочной перспективе (ближайшие несколько месяцев) использовать вклады в белорусских рублях. 

"Существуют вклады, ставки которых привязаны к ставке рефинансирования, и вклады, ставки по которым не привязаны к ней. Сейчас, когда ставка рефинансирования растет, я бы советовал населению вкладывать средства в те вклады, которые привязаны к ставке рефинансирования, с тем, чтобы при ее росте автоматически вырастала и ставка по вкладу", - говорит банкир. 

Конечно, ставка рефинансирования не будет повышаться бесконечно, и наступит момент стабилизации, когда ставки пойдут вниз. На этом этапе, как считает И.Романовский, лучше будет вкладывать средства в депозиты, у которых ставка фиксирована.