За чей счет будут спасать БМЗ?

Государство спасет Белорусский металлургический завод (БМЗ), оказавшийся в трудном финансовом положении, организовав для него внутренний валютный займ почти на четверть миллиарда долларов. Это первое после выборов президента свидетельство того, что в Беларуси будет сохранена прежняя политика поддержки государством даже убыточных промышленных гигантов.

Сложную финансовую ситуацию, в которую попал Белорусский металлургический завод, с президентом Беларуси Александром Лукашенко в начале недели обсуждали гендиректор БМЗ Анатолий Савенок и курирующий промышленность вице-премьер Владимир Семашко. Они представили следующий вариант спасения предприятия: БМЗ под протекцией государства выпустит валютные облигации на сумму $240,5 млн. Процентный доход по облигациям составит до 8,5% годовых, они будут выпущены сроком на пять лет и размещены на внутреннем рынке. Все это будет регулироваться президентским указом, проект которого также был представлен Александру Лукашенко на встрече.

Говоря о варианте финансирования БМЗ через внутренний займ, Лукашенко отметил: «эмиссия облигаций предложена для того, чтобы ослабить финансовый пресс на предприятие и получить какую-то развязку существующего финансового положения». При этом он не стал скрывать, что главными покупателями этих облигаций будут вынуждены стать белорусские банки. «Здесь риски поменьше. Это наши банки. Мы тут разберемся, если где-то допустили ошибку. Но, тем не менее, возможно, подобные вопросы будут и впредь возникать», – сказал глава государства.

Напомним, что в предыдущий раз об оказании господдержки БМЗ говорилось в конце сентября во время визита президента на завод в Жлобине. Уже тогда говорилось о возможности отсрочки части выплат по кредитам БМЗ через механизм выпуска предприятием облигаций и размещения их в государственных банках.

Проблема БМЗ в том, что при росте объемов экспорта (111,3% за январь-октябрь 2015 года к аналогичному периоду 2014-го) в денежном выражении эффективность этого экспорта, наоборот, снизилась до 78,8%. По словам руководителя предприятия, БМЗ удалось сохранить позиции на рынках, в том числе Ближнего Востока, Африки. Предприятие продолжает наращивать поставки в страны Европы, есть дополнительные наработки в этом направлении по США. Вот только финансовая отдача от этого пока не покрывает затрат.

Размещение облигаций позволит БМЗ поддержать объем оборотных средств, а также облегчить обслуживание кредитов, взятых ранее на реализацию инвестиционных проектов. Как заявил журналистам вице-премьер Владимир Семашко, подобная эмиссия облигаций уже позволила существенно поправить финансово-экономическую ситуацию на МТЗ, «Гомсельмаше», БелАЗе и других промышленных гигантах. «Эти предприятия, и в частности МТЗ, заканчивают 2015 год с приличной рентабельностью, с ожидаемыми показателями», – сказал он.

«Это нормальная схема рефинансирования долгов (кредитов) – через выпуск облигаций. Поскольку очевидно, что ставки по кредитам непосильны для реального сектора, и брали эти кредиты, предполагая бесконечный рост рынков. Как высказался помощник президента Кирилл Рудый, в основу таких стратегий "закладывается неизвестность", – говорит промышленный эксперт БДГ Валентин Лопан, директор «Агентства деловых связей». – Теперь дорогие кредиты замещаются менее дорогими облигациями с отсрочкой погашения. Однако вопросы остаются. Например, почему выпускаются именно валютные облигации? Это не увязывается с политикой дедолларизации экономики и повышения доверия к белоруской национальной валюте. Второе. Откуда уверенность, что через пять лет БМЗ сможет выкупить облигации? Рынок черных металлов устойчиво падает несколько лет, как и цена на металл и металлопрокат».

Сомнение в том, что БМЗ сможет расплатиться по облигационному займу, выражают и другие эксперты. Например, главный редактор «Экономической газеты» Леонид Фридкин считает, что в итоге покрывать долг – теперь уже по облигациям – все равно придется госбюджету. «В недалеком будущем государству придется расплачиваться за им же порожденные квазигосударственные долги в виде тех заимствований, которые сейчас осуществляют крупнейшие промышленные предприятия страны. Для этого понадобятся ресурсы, которые придется брать или в виде внешних заимствований, или виде увеличения налогов», – сказал он на панельной дискуссии «Либерального клуба» 10 ноября.

Можно вспомнить, что проблемы БМЗ впервые были «вынесены на публику» в середине этого года. Тогда на пресс-конференции в Минске первый заместитель гендиректора ОАО «БМЗ – Управляющей компании холдинга БМК» Анатолий Волков заявил, что по причине неблагоприятной внешней конъюнктуры БМЗ в первом полугодии недосчитался около $100 млн. Производство стали в первом полугодии выросло на 13,7% – до 1,4 млн тонн. Но на экспорт было поставлено продукции на $538 млн – на 15% меньше аналогичного периода прошлого года. Рентабельность продаж предприятия составила 2,5% против 6% в 2014-м.

В этом году БМЗ отгружает на экспорт 90% своей продукции. Но если раньше в Россию шло около 30% продукции, то по итогам первого полугодия этот показатель упал до 15-16%. «Ситуация на рынке сейчас очень сложная, продолжается падение цен на металлопродукцию, все это связано с перепроизводством стали, ситуацией на валютном рынке, курсовыми разницами», – указал тогда, в середине июля, Волков.

Действительно, сегодня в мире налицо перепроизводство и стали, и чугуна, и виновник тому – Китай. Именно его фабрики последние несколько лет производит чугуна на треть больше, чем могут продать – такова инерционность разогнанного китайского индустриального «локомотива». Именно перепроизводство всех видов промышленной продукции на фоне упавшего спроса стало причиной обвала китайского фондового рынка в июле-августе нынешнего года.

Между тем, белорусский экономист, директор «Центра Мизеса» Ярослав Романчук в грандиозной господдержке БМЗ видит тупиковость нынешней промышленной политики. «Большое белорусское предприятие. Годами получало многочисленные льготы от государства. I полугодие 2015-го оно закончило с убытками в Br144 млрд. 2014 год этот завод закончил с убытками в Br649 млрд. 2013-й этот промышленный гигант завершил с убытками Br86,6 млрд. Последний раз годовой баланс по чистой прибыли этого ОАО был с плюсом на Br38,4 млрд в 2012 году. Это при выручке более Br15 трлн, – констатирует он. – Получается, крупное промышленное предприятие уже три года не может свести концы с концами. Таково качество государственного управления. Над ним куча начальников из Минпрома, облисполкома, Совмина и Администрации президента. Смотрящих много, а прибыли нет, сплошные убытки. И это при государственной поддержке».

Экономист указывает на то, что, по словам президента, белорусские банки власти страны просто обяжут покупать облигации БМЗ. Но когда чиновники дают прямые указания банкам покупать ценные бумаги госпредприятий, это яркий пример конфликта интересов в национальной экономике.

«Заметим, что БМЗ берет в долг очень дорогие деньги. Если это предприятие такое хорошее и перспективное, то почему бы ему не обеспечить себя заемными ресурсами по цене в два раза меньше?, – говорит Романчук. – И еще одно очевидное противоречие в логике Александра Лукашенко. Он считает недопустимым брать межгосударственные кредиты под 7-8% годовых. При этом он соглашается на размещение валютных облигаций под 8,5% годовых на внутреннем рынке. В ситуации резкого падения спроса на товары и изделия БМЗ, с учетом его финансового положения, такого рода финансирование – это пример грубого лоббизма, который олицетворяет вице-премьер Владимир Семашко».