Доллар и евро продолжат расти

Это будет происходить на фоне реального увеличения расходов белорусского бюджета.

Сделанный нами прогноз в отношении курса доллара США на прошедшей неделе оправдался: ожидался рост средневзвешенного курса доллара на БВФБ на 0,5-1%, а он поднялся на 0,5%, достигнув 27 мая 19.712 BYR/USD.

При этом в течение недели происходили резкие колебания курса российского рубля, вызванные изменениями цен на нефть на мировом рынке. В начале прошедшей недели они снижались, и рубль дешевел. Но затем начался подъем цен, который был вызван сокращением запасов нефти в США. Вечером 24 мая об этом сообщил Американский нефтяной институт. Это привело 25 мая к резкому подъему цен на нефть и укреплению российского рубля на Московской бирже и на Белорусской валютно-фондовой бирже. А вечером 25 мая Минэнерго США опубликовало данные о сокращении запасов нефти в стране на 4,22 млн. баррелей. Кроме того, добыча нефти в США снизилась 18-ю неделю подряд – до 8,8 млн. баррелей в день. Все эти данные способствовали подъему цен на нефть и курса российского рубля. Но в пятницу 27 мая курс российского рубля скорректировался после бурного роста.

Близок к реальности на прошедшей неделе оказался и прогноз в отношении изменения стоимости валютной корзины, состоящей из доллара США, евро и российского рубля. Мы ожидали, что она поднимется на 0,5%, а рост составил 0,7%. При этом средневзвешенный курс евро на БВФБ вырос на 0,2% (до 22.037 BYR/EUR 27 мая), а курс российского рубля увеличился на 1,1% и составил 27 мая 298,8 BYR/RUB.

Прогнозы на текущую неделю

Увеличение стоимости корзины, причем на довольно существенную величину, происходит уже вторую неделю подряд, что указывает на формирование тенденции к ослаблению белорусского рубля по отношению к корзине валют. При этом спрос на валюту на БВФБ на прошедшей неделе вырос, но ненамного: до 766 млрд. BYR в день в среднем с 621 млрд. BYR на предыдущей неделе.

Это происходит на фоне возникновения избытка рублевой ликвидности в банковской системе Беларуси, что вызвано, по-видимому, увеличением расходов бюджета. Относительно жесткая денежно-кредитная политика Совмина и Нацбанка привела к спаду в экономике, предприятия останавливаются или переходят на сокращенную рабочую неделю, а в апреле численность занятых в организациях РБ снизилась на 20 тыс. человек. Это добром не кончится, поэтому, возможно, правительство увеличило расходы, хотя пока объявлено это не было. Возможно, сказывается приближение даты проведения Всебелорусского народного собрания, к которой желательно обеспечить хоть какое-то оживление экономики.

Впрочем, Нацбанк пытается отвлечь избыток рублей с рынка. Так, 25 мая состоялся аукцион по размещению его облигаций со сроком обращения, равным 7 дням, на котором было реализовано ценных бумаг на 6 трлн. BYR при спросе в 8,7 млрд. BYR. Это выше аналогичных параметров на аукционе 18 мая, составлявших 4 трлн. BYR и 7,1 трлн. BYR соответственно.

Минфин тоже присоединился к этому процессу и объявил о проведении с 1 по 17 июня 2016 года прямой продажи государственных краткосрочных облигаций, номинированных в белорусских рублях, для физических и юридических лиц. Объем эмиссии этих облигаций - 1 трлн. BYR, дата погашения - 21 июля 2016 года. Впрочем, объем выпуска этих облигаций невелик и значительного влияния на состояние рынка их размещение не окажет.

Поэтому на текущей неделе будем ожидать продолжения роста стоимости валютной корзины. Но темпы этого роста вряд ли значительно вырастут, так как Нацбанк, по-видимому, не допустит подобного развития событий, опасаясь возникновения ажиотажного спроса на валюту. Поэтому будем ожидать роста увеличения стоимости валютной корзины за неделю на 0,5-1%.

Курс доллара по отношению к евро

Прогноз в отношении курса евро по отношению к доллару США на рынке форекс на прошедшей неделе также оправдался: медвежья тенденция сохранилась, так как участники рынка все более серьезно относятся к возможности повышения ставки ФРС на заседании 15-16 июня. Вероятность такого события, по данным CME Group FedWatch, опубликованным на прошедшей неделе, поднялась с 26% до 38%.

В понедельник 23 мая глава Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс и глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер заявили, что они ожидают два или три повышения ставки ФРС в 2016 году.

А 27 мая состоялось выступление председателя ФРС Джанет Йеллен в Гарвардском университете. Она сказала так много, что из ее слов можно было сделать, пожалуй, любой вывод. Jна отметила, что, вероятно, предстоящие месяцы являются подходящими для повышения процентных ставок, и если экономический рост продолжит увеличиваться, а рынок труда улучшаться, для ФРС будет уместно постепенно и осторожно повышать процентные ставки со временем. Но, с другой стороны она также сказала, что в ФРС не видят значительного улучшения в росте зарплат, инфляция остается ниже целевого уровня, и ФРС следует быть осторожным в отношении слишком быстрого повышения ставок.

Участники рынка форекс увидели в выступлении главы ФРС намек на возможность повышения ставки в ближайшие месяцы, что привело к снижению курса евро против доллара. В целом на рынке сохраняются настроения в пользу более решительных действий ФРС, поэтому можно ожидать, что снижение курса евро на текущей неделе продолжится, если будут появляться благоприятные данные для американской экономики. Поэтому будем ожидать снижения курса евро за неделю примерно на 0,5%.

Курс российского рубля по отношению к доллару

На прошедшей неделе некоторую поддержку российской валюте, кроме роста цен на нефть, оказало успешное размещение российских еврооблигаций. Были реализованы облигации на 1,75 млрд. USD с доходностью 4,75% годовых, причем российские инвесторы приобрели облигаций только на 0,55 млрд. USD. А объем заявок составлял 7 млрд. USD. Таким образом, Россия фактически вернулась на рынок внешних заимствований.

Но главным фактором, определяющим курс рубля, по-прежнему является цена на нефть на мировом рынке. 2 июня в Вене состоится саммит организации стран - экспортеров нефти ОПЕК. Но эксперты не ждут от него каких-либо важных решений. Текущий уровень цен удовлетворяет основных нефтедобытчиков, и предпринимать что-либо им нет смысла.

Многие эксперты по-прежнему не исключают нового обвала цен на нефть. В частности, заместитель председателя российского Внешэкономбанка Андрей Клепач заявил на прошедшей неделе, что летом и осенью текущего года возможны провалы цен на нефть и курса российского рубля. Но к концу года, по его мнению, доллар подешевеет до 62-63 RUB/USD. Андрей Клепач отметил, что экспорт из России растет, отток капитала снижается, а цена нефти к концу года должна закрепиться на уровне равном или немного выше 50 USD за баррель.

А директор казначейства СДМ-Банка Эдуард Лушин считает, что в настоящее время курс рубля находится в некотором равновесном состоянии, когда спрос на валюту со стороны нерезидентов уравновешен потоками валюты, продаваемой экспортерами в течение налогового периода. По его мнению, в ближайшие месяцы курс доллара опять окажется выше уровня в 70 RUB/USD.

Подобные настроения будут препятствовать укреплению российского рубля, и, по-видимому, препятствуют этому уже сейчас. Поэтому на текущей неделе возможно его ослабление, как ожидалось и на прошедшей неделе. Поэтому ожидаем, что курс доллара к российскому рублю на торгах Московской биржи скорректируется на текущей неделе на 0,5-1%.

Курс белорусского рубля по отношению к доллару

Ожидаемый рост стоимости валютной корзины наряду с ожидаемым укреплением доллара по отношению к евро и российскому рублю должны привести к подъему курса доллара по отношению к белорусскому рублю на БВФБ на величину порядка 1-2%.

При этом, как обычно, возможны резкие колебания курсов. Они, в частности, могут быть вызваны какими-то событиями, связанными с саммитом ОПЕК 2 июня.

Прогноз на понедельник 30 мая

Во второй половине дня на торгах на Московской бирже 27 мая курс доллара США по отношению к российскому рублю изменился незначительно. Поэтому заметного влияния это изменение на динамику курса российского рубля по отношению к белорусскому на торгах БВФБ 30 мая не окажет.

В то же время, на рынке форекс курс евро по отношению к доллару США во второй половине дня 27 мая снизился примерно на 0,6%, что было связано с выступлением Джанет Йеллен. Это изменение должно привести к росту курса доллара и снижению курса евро по отношению к белорусскому рублю на торгах 30 мая.

Владимир Тарасов, «Белрынок»